FIN3IPM – Portfolio Management Practice Exam

Hello, dear friend, you can consult us at any time if you have any questions, add WeChat: daixieit

FIN3IPM - Practice Exam

Portfolio Management

SECTION A

Question A1

Which of the following is true?

(a)         The arithmetic mean will always be greater than the geometric mean.

(b)         The arithmetic mean will always be less than the geometric mean.

(c)          The arithmetic mean will always be less than or equal to the geometric mean.

(d)         The arithmetic mean will always be greater than or equal to the geometric mean.

Question A2

Which of the following is a source of risk where there are insufficient buyers in the market for a security to be sold quickly and at a fair price?

(a)          Financial risk

(b)          Liquidity risk

(c)          Operational risk

(d)          Market risk

Question A3

How many covariance terms are there in the formula for the variance of a portfolio with 7 securities?

(a)          7

(b)          42

(c)          21

(d)          25

Number of covariance terms = 

Question A4

If you construct a portfolio of two stocks, what must be true in order for there to be benefits from diversification?

(a)         The correlation coefficient must be less than 1.

(b)         The correlation coefficient must be less than 0.

(c)          The correlation coefficient must be 1.

(d)         The correlation coefficient must be -1.

Question A5

Which of the following portfolios of investments best represents diversification?

(a)         An investor who has a  sizable term deposit, direct investment in bank bills and Treasury notes, and units in a Cash Management Trust.

(b)         An  investor  who  has  shares  in  an  Australian gold  mining company,  units in an  ETF which focuses on exposure to the gold price and a small amount of gold bullion.

(c)          An  investor  who  has  shares  in  an  an  Australian  IT  company,  an Australian  health  care provider,a US IT company and a US healthcare provider.

(d)         An investor who has a home mortgage, units in a Real Estate Investment Trust and also owns two investment properties.

Question A6

Consider the following graph, which shows a set of indifference curves for a rational, risk-averse investor, the efficient frontier and three portfolios, A, B and C. 

Which portfolio will the investor choose?

(a)          B

(b)          Either A or C

(c)          Neither A, B or C

(d)          C

Question A7

How can you reduce the systematic risk of a portfolio?

(a)          It isn't possible to reduce the systematic risk of a portfolio.

(b)          Add low-alpha stocks to the portfolio.

(c)          Add low-sigma stocks to the portfolio.

(d)         Add low-beta stocks to the portfolio.

(a) 19.24%

(b) 19.37%

(c) 18.98%

(d) 19.62% 

Question A9

Which of the following statements is true?

(a)          Both active and passive investors are equally likely to be momentum investors.

(b)         A passive investor is more likely to be a momentum investor.

(c)          Neither active nor passive investors are likely to be momentum investors.

(d)         An active investor is more likely to be a momentum investor.

Question A10

The following table shows the dividend yield, price to book ratio and price to earnings ratio for four stocks.

Stock	D/Y	P/B	P/E
Stock 1	1.4%	3.9	28.1
Stock 2	4.1%	2.6	13.4
Stock 3	6.5%	2.4	13.6
Stock 4	3.4%	4	28.4

Which stocks are most likely to be considered growth stocks?

(a)          Stocks 3 and 4

(b)          Stocks 2 and 3

(c)          Stocks 1 and 2.

(d)         Stocks 1 and 4

Question A11

In relation to portfolio rebalancing approaches, which of the following will lead to greater transaction costs?

(a)         A  longer time  between scheduled  calendar  rebalancing and narrower bands in the case of percent-of-portfolio rebalancing.

(b)         A  shorter  time  between  scheduled  calendar  rebalancing  and  wider  bands  in  the  case  of percent-of-portfolio rebalancing.

(c)          A shorter time between scheduled calendar rebalancing and narrower bands in the case of percent-of-portfolio rebalancing.

(d)         A  longer  time  between  scheduled  calendar  rebalancing  and  wider  bands  in  the  case  of percent-of-portfolio rebalancing.

Question A12

Which of the following investment management strategies is most likely to result in variation from the initial portfolio weights overtime?

(a)          Buy and hold

(b)          Constant mix

(c)          Constant proportion

(d)          Both a and c

Question A13

If the rate of growth in the economy is increasing sharply, resulting in high inflation, would you expect bond prices to rise or fall while the growth rate is increasing, and why?

(a)          Bond prices would be expected to fall because the central bank is likely to push up interest rates to slow down the economy, which increases the investor's real rate of return,   pushing up yields and pushing down prices.

(b)          Bond prices would be expected to rise because the central bank is likely to cut interest rates to slow down the economy.  This results in a reduction in investors' required rate of return, pushing down yields and pushing up prices.

(c)          Bond prices are likely to rise because the central bank is likely to pushup interest rates to slow down the economy.  This slowdown will reduce investment opportunities, and investors are more  likely to invest in bonds instead.

(d)         Bond prices would be expected to fall because the central bank is likely to pushup interest rates to slowdown the economy.  This increases investors'required rate of return, pushing up yields and pushing down prices.

Question A14

The following table provides information relating to two Bonds, A and B.

Bond	Face Value	Time to maturity	Coupon Rate
A	$100	6 years	9%
B	$1000	6 years	11%

The YTM of the two bonds are equal.

Which of these bonds will have the greater duration?

(a)          Bond A

(b)          Bond B

(c)          The duration of the 2 bonds will be equal.

(d)          It is not possible to answer this question without knowing the yield.

Question A15

Complete the following sentence.

If  a   portfolio  plots  on  the   Capital  Market  Line,  the   slope  of  the   line  will   be  the   portfolio's                  .

(a)          Beta

(b)          Alpha

(c)          Sharpe ratio

(d)         Treynor ratio

Question A16

An investor invests $136,000 in a managed fund at the beginning of Year 1.   Over the course of the first year the value of the fund increases by $25391.  At the end of Year 1, the investor invests another $31,000.  Over the course of the second year the value of the fund falls by $24533.  At the end of Year 2 the investor invests another $40,000.  At the end of Year 3 the value of the fund has increased to $287378, which the investor then withdraws.

What is the annual rate of return from this investment the point of view of the portfolio manager?

(a) 12.70%

(b) 11.38%

(c) 12.38%

(d) 11.70%

Question A19

Why do ethical businesses sometimes produce higher returns for investors than unethical investors?

(a)          Customers are always  prepared  pay more if they think the business selling the product is ethical.

(b)         Employees are less likely to behave unethically towards a business that treats them ethically.

(c)          Both of  the above.

(d)          None of the above.

Question A20

Consider the following ethical question.  Which of the six ethical  principles for  business  is  being applied?

"It might be considered rational and efficient to dump toxic waster into a river, before we do so we should think about the following question.  What would be the effect on our business if someone upstream did the same thing?"

(a)          Fairness

(b)          Efficiency

(c)          Solidarity

(d)          Rationality

SECTION B

Question B1                                                                                                                                               (14 marks)

Three friends, Tom and Josh, are discussing their investments.

•    Tom has a total of $50,000 available for investment, and decides to invest in an efficient portfolio.  He first borrows another $20,000 and invests a total of $70,000 in the market portfolio.

•    Josh has invested $30,000 in Norman Harvey Holdings Ltd and $20,000 in BJ Hi-Fi Ltd. The correlation between Norman Harvey and BJ Hi-Fi is 0. 7.

The following table shows the expected return, standard deviation and beta of Josh’s stocks, the market portfolio and the risk-free asset.

Asset                                                         Exp Return         Std Dev            Beta

Norman Harvey Holdings Ltd                      18.1%                   15.3%               1.3

BJ Hi-Fi Ltd                                               12.2%                  9.9%                  0.85

Market portfolio                                       7.7%                      9.2%                    1

Risk-free asset                                         2.8%                    0%                     0

(a)       What is the expected return on Tom’s portfolio?	(2 marks)
(b)       What is the standard deviation of Tom’s portfolio?	(2 marks)

 

(c)       What is the expected return on Josh’s portfolio?                                                                   (2 marks)