Part I – Multiple choice questions (30 marks)

1. What are the qualitative characteristics that enhance the decision usefulness of relevant information faithfully represented in financial statements?

A. Generally accepted accounting principles (GAAP).

B. Accounting entity concept and the cost principle.

C. Comparability, verifiability and understandability.

D. Comparability, verifiability, understandability and timeliness.

2. The going concern principle assumes that the business:

A. will be liquidated in the near future.

B. will be purchased by another business.

C. is in a growth industry.

D. will remain in operation for the foreseeable future.

3. The accounting entity concept states that each entity:

A. can be separately identified and accounted for.

B. cannot reasonably report all of its activities in financial statements.

C. cannot distinguish events of the business from those of its owners.

D. will remain in operation for the foreseeable future.

4. The following item will NOT be recognised as a liability in the statement of financial position?

A. A bank loan.

B. A mortgage.

C. A warranty provision.

D. A contingent liability.

5. Return on ordinary shareholders’ equity is driven by:

A. gross profit rate.

B. profit margin and free cash flow.

C. times interest earned.

D. return on assets and leverage.

6. If accounts receivable has increased during the period:

A. revenues on an accrual basis are less than revenues on a cash basis.

B. revenues on an accrual basis are greater than revenues on a cash basis.

C. revenues on an accrual basis are the same as revenues on a cash basis.

D. expenses on an accrual basis are greater than expenses on a cash basis.

7. As per Australian Accounting Standards, cash receipts from interests can be classified as:

A. financing activities only.

B. investing activities only.

C. either operating or investing activities.

D. none of the above.

8. Ordinary shares issued in exchange for land would be reported in the statement of cash flows in:

A. the cash flows from financing activities.

B. the cash flows from investing activities.

C. a separate note to the financial statements.

D. the cash flows from operating section.

9. A share split has the following impact on total equity:

A. increase.

B. decrease.

C. removal of equity from the statement of financial position.

D. no change in the total of equity.

10. In performing vertical analysis, the base for prepaid expenses is:

A. total current assets.

B. total assets.

C. total liabilities.

D. net sales.

11. The depreciation method that applies a constant rate to the carrying amount at the beginning of the year in calculating the annual depreciation is:

A. straight-line.

B. units-of-production.

C. diminishing-balance.

D. none of these.

12.  Trentham  Transport purchases  a new  delivery truck  for  $80,000.  The  stamp  and transfer duty is $3,000. The truck registration fee is $700 for a 12 month period and one year accident insurance policy is $1, 100. The truck undergoes one time safety testing for $330. What does Trentham Transport record as the cost of the new truck?

A. $ 85,130.

B. $ 83,330.

C. $ 80,000.

D. $ 83,000.

13.  In  a period  of rising prices, which  of the  following inventory methods  generally results in the lowest gross profit figure?

A. Average cost method.

B. LIFO method.

C. FIFO method.

D. Need more information to answer.

14. Which of the following accounts has a normal credit balance?

A. Purchases.

B. Discount received.

C. Freight-in.

D. Sales returns and allowances.

15. An entity fails to adjust the Revenue received in advance account for rent that has been earned, what effect will this have on the financial statements?

A. Assets will be understated and revenues will be understated.

B. Liabilities will be understated and revenues will be understated.

C. Liabilities will be overstated and revenues will be understated.

D. Assets will be overstated and revenues will be understated.

Part II – Written questions

Question 1: Bank Reconciliation (10 marks)

The following information is available for Milton Pty Ltd:

The May 2019 bank statement showed the following:

Balance, May 1

Paid checks

Deposits

Interest earned by Milton Pty Ltd

Bank service charge

Balance, May 31

$

$22,900.00

14,304.20

16,489.65

30.00

28.00

25,087.45

Milton Pty Ltd's cash (records) accounts showed the following for May 2019:            $

Balance, May 1

Debits

Credits

Balance, May 31

$30,971.45

25,700.40

22,886.54

33,785.31

•   Outstanding checks totalled $1,000.14.

•   Deposits in transit totalled $11,000.00.

•   The bank statement reveals that Milton Pty Ltd's account has been reduced by $500. The company had deposited a $500 check from one of its customers, which was subsequently returned to Milton Pty Ltd’s bank and marked "Not Sufficient Funds".

•   The bank collected a $1,800 note for Milton Pty Ltd. The company was not aware of the collection until receiving the bank statement.

Required:

Prepare a bank reconciliation for May 31, 2019. (10 marks)

Question 2: Non-current assets (24 marks)

(A) On 30 June 2019, Colin Clark Company sold old printing equipment for $15,000 in cash. The printing equipment was purchased on  1 January 2017, for $23,000 and was estimated to have a $2,000 residual value at the end of its useful life of 6 years. The company uses the straight-line method for the equipment. Depreciation on the printing equipment has been recorded through 31 December 2018.

(B) On 30 September 2019, the company sold some old office furniture for $15,000 in cash. The office furniture was purchased on 1 January 2018 for $51,200. The useful life of the furniture was estimated to be 8 years, with a residual value of $200. The company uses the diminishing-balance depreciation method for the furniture. Depreciation on the office furniture has been recorded through 31 December 2018.

Required:

Prepare the journal entries to record the aforementioned transactions on 30 June 2019 and

30 September 2019 for the Colin Clark Company, which has a financial year end of 31 December.

Question 3: Liabilities (8 marks)

On October 1, Ola Ltd borrows $60,000 from AZN Bank by signing an 8 month, 8% per annum, interest-bearing note. Interest payment is due on the maturity date.

Required:

Prepare the necessary entries below associated with the note payable on the books of Ola

Ltd.

(A) Prepare the entry on 1 October when the note was issued. (2 marks)

(B) Prepare any adjusting entries necessary on 31 December in order to prepare the semi- annual financial statements. Assume no other interest accrual entries have been made. (2 marks)

(C) Prepare the entries to record payment of the note and interest at maturity. (4 marks)

Question 4: Equity (8 marks)

Toowong Ltd has the following share transactions during March, 2019.

Mar 1

Mar 10

Mar 15

Required:

Released a prospectus inviting applications for 100,000 ordinary shares

of $1 per share, payable in full on application

Received applications for 100,000 shares

Allotted   100,000  shares  to  applicants  and  transferred  application money to bank account

Journalise all of these transactions for Toowong Ltd.

Question 5: Statement of Cash Flows (20 marks)

Please  refer  to  the  following  statement  of  financial  position  and  statement  of comprehensive income for Munro Corporation.

Munro Corporation

Statement of Financial Position

December 31, 2019                                                               

Cash

Accounts receivable

Land

Equipment

Accumulated depreciation

Total assets

Liabilities and Equity

Accounts payable

Long-term debt

Common stock

Retained earnings

Total liabilities & equity

$278,500         $293,500