1. (30 points) Explain each of the following findings/curiosities briefly using concepts from the  “Departures from Rational Choice”lectures.

(a)  (10 Points) In an experiment half of the participants were randomly given mugs, while the other half were given pens.  After the partici- pants looked at both items, the experimenter offered to exchange each mug for a pen plus 5 cents, and each pen for a mug plus 5 cents.  If the characteristics of both groups are essentially the same and each individual has fixed  (that is,  stable) given preference between mugs and pens, then if, say, 60% of subjects on average preferred mugs to pens, we should see approximately 60% of those given pens to switch to  mugs,  and  approximately  40%  of those  given  mugs to  switch to pens.  In general, we should see a situation where approximately x% switch from mugs to pens, and approximately  (100-x)% switch from pens to mugs.  However, it was observed that only 12% of those who originally received a mug, and 10% of those who originally received a pen, chose to exchange it for the other item plus 5 cents.

(b)  (10 points) Dan Ariely in his 2008 book Predictably Irrational:  The Hidden Forces that Shape our Decisions, opens his first chapter with an example relating to subscriptions to  The Economist magazine.

(i)  1-year online subscription for USD 59

(ii)  1-year print subscription for USD 125

(iii)  1-year online and print subscription for USD 125

Why does  The Economist magazine bother to offer an option that is clearly dominated by one of the other two options?

(c)  (10 points) In a study, students agreed to fill out a short online survey for $2. At the end of the survey, respondents were offered a chance to exchange their $2 for a gift.  Some students could exchange the money for a metal zebra pen, and some students could exchange the money for their choice of a metal zebra pen or two plastic pilot pens. Among the students who had two options for exchange, 53 percent chose to keep the money.  Of the students who had only one option, 25 percent chose to keep the money.   Explain these differences in the observed (average) willingness to exchange.

2. (20  points)  Explain the  following  phenomena  using the  idea that the carrier of value for an individual is a function of the change in his or her situation from a reference point by answering the following three questions: (i) what outcome is being evaluated in a reference-dependent way?  (ii) what is the reference point?; and (iii) what feature of the value function explains the phenomenon, and how?

(a)  (5 points) On the residential housing market, each seller sets an initial “asking price” for her house that can be substantially different from the final sale price.  Controlling for the current market value of their house, sellers set a higher asking price, and eventually receive a higher sale price, if the housing market has gone down since they bought their house.  (Houses of such sellers sit on the market for a longer time.)

(b)  (5  points) Online sport betting platforms offer to pay out on bets even before the conclusion of the sporting event.  For example, if the football team you back to win goes 2 goals ahead at any stage during normal time, bet365 will settle your bet early as a winner regardless of the final result.

(c)  (5 points) Half of the subjects in an experiment were asked to imagine that they were at the Apple Store to buy a keyboard case for their iPad for $125, and then learned that they could buy the same caser $5 cheaper at JB HiFi.  However, the nearest JB HiFi store was a 20 minutes drive away.  30% said they would drive to the JB HiFi store.