Question 1

a.   Explain the main steps the investor must follow to build an optimal complete portfolio. Is the composition of this portfolio affected by the investor’s degree of risk aversion? Explain

your answer.           [20 marks]

b.   Explain the Strategy of Diversification. Your answer should include what a Diversification strategy is; which kind of risk can be diversified away and which one cannot. How do you measure the un-diversifiable risk?  Give  an interpretation of the different values of this measure. Why do the benefits from diversification depend on the correlation between the returns on the assets in the investor’s portfolio? Discuss fully.             [20 marks]

Question 2

Refined measures of performance are commonly used to evaluate portfolio performance.

a.   Define and explain these measures in detail.         [20 marks]

b.   How does the investor choose the right measure? Explain it fully.            [10 marks]

Question 3

Suppose that the risk-free rate of return is 5%, and the expected rate of return on the market portfolio (with a beta of 1) is 14%. In addition, investors forecast a rate of return of 15% for Stock X, and of 17% for Stock Y. The two stocks have a standard deviation and beta as indicated in the Table below.