Answer ALL Questions

Question 1

Consider the Capital Asset Pricing Model (CAPM hereafter):

a). Explain the main conclusions of the CAPM. Describe the equation of the Security Market Line (SML hereafter). Why, under the CAPM, must fairly priced assets plot exactly on the SML?           [15 marks]

b). Describe how the early tests (Lintner,  1965; Miller and Scholes,  1972) of the CAPM were performed. Also, explain their main conclusions.              [10 marks]

c). Apart from simplifying Diversification, what are the advantages of the Single Index Model compared with the Markowitz model for portfolio optimization? What are its disadvantages?             [10 marks]

Question 2

a). Define the three forms of Market Efficiency.                [6 marks]

b).  “Under  the  modern  theory  of  Market  Efficiency,  in  an  efficient  market,  returns  are predictable to some degree” . Explain this view by comparing and contrasting it with the conventional theory of Market Efficiency.           [15 marks]

c).  The  Efficient  Market  Theory  states  that  "if prices  are  right,  there  are  no  easy  profit opportunities". Whilst, Behavioural Finance argues that "the absence of profit opportunities does not necessarily imply that prices are right". Discuss the arguments underlying these statements.            [14 marks]