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Portfolio Management BU207

Final Exam

(1)  A single payment  security matures  in  100  days  and has  a maturity value  of $50,000. What would be price be if:

(a) A discount rate of 3% is applied

(b) A discount rate of 8% is applied

Assume that this is a U.S. security, so Days in a Year (diy) is 360. (8%)

(2)  Explain  the  key  differences  between  the  primary  and  secondary  markets  for equities. You are encouraged to provide examples. (8%)

(3) Consider the Efficient Market Hypothesis

(a) What are the three forms of efficiency in the Efficient Market Hypothesis? What are the definitions? (6%)

(b) For each type that you identify in part (a) provide two examples of situations which show that the market is that form efficient (6%)

(c) For each type that you identify in part (a) provide two examples of situations which show that the market is not that form efficient (6%)

(4) Illustrate using a simple share price graph what happens when there is an item of unexpected negative news. Why is it important that the news is unexpected? (8%)

(5) Aussteak is a company which enjoys good sales during boom times but struggles when people cut back on their luxuries in a recession. Returns in boom times are 50% but during recessions fall to 25%. Ausspam by contrast is more resilient showing returns of 20% in the boom and 18% in the recession. An investor holds a portfolio comprising  260  shares  in  Aussteak  and  380  shares  in  Ausspam.  The  correlation between returns of the two firms is just 0.15. If the probability of recession is 0.3, calculate the expected return and variance of the portfolio. (20%)

(6)  Why  should  investors  diversify  their  portfolios?  When  writing  your  answer consider which risks can be avoided. You are encouraged to provide examples. (12%)

(7) What are the main features of a bond? Provide an example for each. (12%)

(8) A bond pays a coupon rate of 6% annually and a discount rate of 3% is used by investors. The par value is $8000.

(a) If the bond has FOUR years remaining until maturity, calculate the value of the bond today. (6%)

(b)  Now  assume  that  the  discount  rate  changes  for  the  THIRD  year  and  the FOURTH year to be 9%, calculate the value of the bond today. (8%)