Question 1 (20 marks)

Match as many of the following entrepreneurial finance terms as you can. Match the finance terms in the second column using the letter in the first column with the corresponding definition in the fourth column using the number in the third column. If a finance term has no matching description, write "No

Match".

Question 2 (12 marks)

Consider that you want to start an entrepreneurial venture. As an aspiring entrepreneur, your main interests lie in software engineering, biotechnology, and finance. Therefore, you decide to either start a software venture in fintech, or a biotech venture. Highlight the key differences between the two ventures by analyzing the proposed new ventures’ (1) entrepreneurial team, (2) business environment, (3) product development approach, (4) regulatory environment, (5) development costs, and (6) exit.

Answer the question in no more than 240 words. You may use bullet points. You may use and copy the following table into your answer file.

[2 + 2 + 2 + 2 + 2 + 2 = 12 marks]

Question 3 (8 marks)

Da Rin and Hellmann (2020) use the rocket analogy to explain the path of entrepreneurial ventures. Explain the stages underlying their FIRE framework and why the rocket analogy is not perfect.            Answer the question in no more than 160 words.

Question 4 (10 marks)

In a previous round of financing George, an angel investor, contributed $5 million in exchange for 2.5 million shares of common stock. Luke, the entrepreneur, retained ownership of 6 million shares. Because of implementation problems the venture needs another $3 million. Suppose that in the absence of the ratchet provision Tania, the new investor, would be willing to accept 2 million shares in exchange for the $3 million investment.

A) What is the post-money value of the venture? (1 mark)

B)  What are the ownership percentages of George, Tania and Luke? (Hint: Use the Venture Capital Method.) (3 marks)

Now assume that the existing investment agreement includes a ratchet provision for the prior investor, George. Under the terms of the ratchet, George will receive enough new shares for free so that George’s average cost per share is the same as that of any new investor.

C) What is the new price per share that Tania, the new investor, must pay? (3 marks)

D) How many shares does the venture have (round number of shares to closest integer)? (1 mark)

E)  What are percentage share interests of the three owners? (Use the Venture Capital Method.) (2 marks)

[1 + 3 + 3 + 1 + 2 = 10 marks]

Question 5 (20 marks) 

Consider the valuation template above.

A.  According to the template, how do the outside investor and entrepreneur share risk and return? (2 marks)

B.  What is the NPV of the outside investor in this venture? What is the NPV of the entrepreneur in this venture? (2 marks)

C.  Which two key assumptions are necessary to establish the equilibrium solution? (4 marks)

D.  What is the purpose of the riskless asset in this model? (2 marks)

Imagine now that after the negotiation between the entrepreneur and the investor, the financial modeler has adjusted the valuation template as follows. 

E.  Name and discuss two key differences between the new solution and the original solution. (2 marks)

F.  Explain how the required percent of equity of the outside investor can be calculated by using the Goal Seek function in Excel. (3 marks)

G.  Show how the CEQ model to calculate the outside investor’s PV must be modified to calculate the required percent of equity of the outside investor. Use the CEQ model to verify the result shown in the valuation template. Did the financial modeler perform the calculation correctly? [For this question, you may write your answer by hand.]

(5 marks)

[2 + 2 + 4 + 2 + 2 + 3 + 5 = 20 marks]

Question 6 (12 marks)

Figure 1

Figure 2

Consider the Figures 1 and 2 above. Both figures illustrate the interaction between an outside investor and an entrepreneur when the venture receives external equity financing by the outside investor. Be specific when answering the questions below.

A.  What do V and F represent? [Answer in no more than 40 words.] (2 marks)

B.  Explain what the axes, the solid and dashed lines, and the solid and dashed curves in Figure 1 represent. [Answer in no more than 40 words.]  (2 marks)

C.  What does Figure 1 specifically illustrate? [Answer in no more than 80 words.]  (4 marks)

D.  What does Figure 2 specifically illustrate? [Answer in more than 80 words.] (4 marks)

[2 + 2 + 4 + 4 = 12 marks]

Question 7 (8 marks)

Critically evaluate the following statement in no more than 160 words:

“An entrepreneurial company is more likely to be financed by a corporate investor if it is a complement rather than a substitute for the corporation’s core business.”