Holding Period Return

This  screenshot fromwww.finance.yahoo.com shows  some key statistics  from Apple share price. Apple is a retailer of mobile phones and computers which operates globally. You are kindly required to use the information from the output, and your own knowledge to answer the following questions:

Question:   An Investor bought 2000 shares in Apple before in May 2015. In May 2016 they

sold each share for $0.9456. Over this time they received dividends on each share of $0.0291 giving them a holding period return of -25%. How much did they pay for their TOTAL share investment?

It is helpful to express prices as cents, like they are in the data. Hence we have a sale price,   = 94.56, total dividends,  ∑   = 2.91  and the holding period return,   = −0.25.

Hence we can use the equation:

 =  =  = −0.25

To give us:

−0.25 = 94.56 −  + 2.91

0.75 = 97.48

  = 130. 16

The investor has seen the price of the share fall sharply. Although there has been a recovery since they would still make a loss had they kept the share to today.

Margin Trading

Question:

You take out a long position on Apple shares on March 15th  (103.38 per share), and have $5,000 of your own money available to do so. You also take out the maximum loan amount from a 40% margin account. The minimum maintenance

requirement  is  30%.  Calculate  the  equity  remaining  in  the  account  on September 15th (115.57) under the assumption of 5% interest on the margin loan.

This  account  has  a  margin  loan  of 40%  meaning that  your  $5,000 represents  60%  of the  total investment. We can calculate that the total investment is $8,333.33

The margin loan is $3,333.33

The total investment allows the purchase of 8061 shares (833333 cents / 103.38)

Hence the opening position of the account is: (All figures in cents)

The loan attracts interest of 5% so it means that 2.5% in the 6 months that the account is held On a loan of 3,333.33 this means that the new value is  333333 × 1.025 = 341666                The 8061 shares are worth  8061 × 115.57 = 931,610

Hence the closing position of the account is: (All figures in cents)

The increase in equity is 89,944 (589,944-500,000), a return for the 6 months of approximately 18% (89,944/500,000). We do not know if this is a good return without assessing the rest of the market or the risk that it was achieved under.

Investment Suggestion (Discussion of Return + Risk)

Question:                   Would you advise investors to buy shares in Apple? (Use both the data given

and the theory you have learned in this course)

This question asks students to think about the factors that influence investment and to refer back to Tutorial 1. There are no correct answers to this but there should be evidence of the following for at least TWOfactors:

    Definition of risk + return

    What constitutes a good investment under risk+return

    Example orfurther clarification

After this the remaining marks should be allocatedfor:

    Introduction

    Bringing risk + return together

    Final recommendation

    Relationship to Apple / Data

Agency Problem

Hints: Please kindly note that agency problem is a common problem in investment practice. Managers’ goal may not align with investors’ goal. This question is again an open discussion question. Please feel free to comment in the mid-term exam.

Question:                   To what extent are the interests of corporate social responsibility in conflict

with the goal of profit maximization?

This question is also one in which there is no particular correct answer but the table below features the points  that should appear. In  each  case  the  demonstration  of  understanding through  a well explained point is necessaryfor decent marks

Margin Trading

Assume each share costs $10. Recalling you have an initial investment of $20000 funded by a 50% margin loan.

1. If the MMR is 30% at what share price will you receive the margin call? (Assume no interest on the margin loan)

2. If the margin loan has an interest rate of 5% and the initial share price was $400 what is the IRR when the price rises to $470?

3. If you do not take the margin loan you can only buy half the number of shares but do not have a margin loan to repay. What is the IRR for such an investment?

Hints: You will have to have the following initial finding to answer the three questions

1)   There is a total investment of $20000 and the share price is $10. This means that the investor can buy 20000/10 = 2000 shares.

2)   There  is  a  margin  loan  of 50%  so  the  value  of that  loan  must  be  $20000 multiplied by 50% or $10000.