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ACCT2542 Corporate Financial Reporting and Analysis - 2022

Assignment 1: Accounting for income tax

Tilly's Tiles and Bathroom Fittings is an established company that has been in operation for a number of years. They have just reached the end of their financial year, and their chief accountant has fallen sick. You are asked to step into the role and          provide assistance. Specifically, your help is needed with the implementation of AASB 112. The CEO would like for you to         determine the current tax liability, and the deferred tax assets and liabilities. The chief accountant has a fixed template which the company has been using for years. Because your work will need to be read the company accounting system that helps      prepare the final financial report you will need to stick with this template.

Below is all the relevant information that the accountant prepared before they fell sick.

Balance sheet

as at 30/6/2022

$                             $

Assets

Cash at Bank

Accounts receivable

Allowance for doubtful debts

Inventory

Prepaid rent

Machines

AcDepn - Machines

Deferred tax asset

Land

Total Assets

536,000

1,019,540

(71,400)

827,840

12,190

3,180,000

(1,184,700)

72,990

2,547,000

6,939,460

551,900

79,600

8,460

63,700

146,464

-

1,771,168

2,621,292

Accounts payable

Allowance for warranties

Wages due

Provision for staff leave

Revenue received in advance

ATO Creditor

Bank loan

Deferred tax liability

Total liabilitites

Shareholder capital

Retained profits

2,191,918

425,250

 

Total Equity

 

2,617,168

 




 

⮞ The company tax rate is 30%. Tilly's reports using the Australian financial year ending 30 June.

⮞ There was a nil opening balance for unpaid employee entitlements  (i.e. Wages due, and Provision for staff leave).  On average, staff only took 3 weeks of leave entitlement. The total leave bill paid was $127,400.

The opening balance for Prepaid rent was zero as on 1 July 2021, Tilly's Tiles & Bathroom Fittings moved into a new premises and paid 14 months of rent in advance.

⮞ All sales are assessable income at point of sale. The opening balance of allowance for doubtful debts was $53,100.

⮞ This is the first year they offered warranties, therefore the opening balance of provisions for warranties was $0. Tax law allows a deduction when customers make a claim.

A quirk of tax law means Tilly's Tiles & Bathroom Fittings has a 2021 carry forward tax loss of $243,300 despite their retained profits.

⮞ Tilly's Tiles & Bathroom Fittings is on an upward trajectory and is expected to make significant future profits. ⮞ The machinery was bought 3 year(s) ago.

⮞ For accounting purposes, the machinery is depreciated on a straight-line basis over 8 years.

⮞ For taxation purposes, the machinery is depreciated on a straight-line basis over 8 year(s).

⮞ The machine has an expected residual value of $20,800.

⮞ Supply chain shortages means that Tilly's now asks customsers to pay in advance since 1 Jan 2022. Before this, no customer has ever prepaid.

⮞ All fines, penalties, and legal expenses are paid when incurred, however only legal fees are deductable.

Ignore GST and Superannuation. All other expenses not discussed are paid when incurred.