Question 1 (South Ltd)

a)  Sample answer:

South Ltd recognises the grapes as Work-in-progress inventory when the grapes are harvested. The grapes are initially measured at fair value less costs to sell    and a corresponding gain is recognised in profit or loss. South Ltd discloses the  amount of the gain recognised in profit or lost for grapes harvested during the     period and the carrying amount of grapes reported in WIP inventory in the           statement of financial position.

Note this answer could be improved by being more specific about how fair value is measured, rather than merely saying that the grapes are measured at fair value less costs to sell.

b)

In answering this question, you should consider whether the grapes satisfy the definition and recognition criteria of an asset.

Partial sample answer: The grapes satisfy each component of the definition of an asset. An asset is defined in the Conceptual Framework as a resource controlled by the entity as a result of past events, with a resource being defined as a right that  has the  potential to  provide  economic  benefits.  Economic  benefits  could arise from using the grapes to make wine for sale. South Ltd has control of the grapes from a past event because they grew on the company’s grapevines.

The above answer is incomplete. You should also explain how the grapes meet the recognition criteria.

Example of a poor answer: The grapes should be recognised as assets because this would result in the provision of relevant information about the grapes and a faithful representation.

This  answer  is  unsatisfactory  because  it  merely  asserts  that  the  recognition criteria are met. The answer would be improved by drawing on the facts of the case,  or  plausible  assumptions,  to justify  or substantiate  the  claims  that  the recognition criteria are satisfied. E.g., investors are likely to find information about the inventory of grapes relevant to their assessment of the capacity of the South Ltd to maintain production and sales volumes. If in your opinion an assumption is necessary, say so. E.g., an assumption that the costs to sell the wine can be estimated reliably.

Question 2 (Superlectra Ltd)

Which principles would help guide her decision?

The following principles are identified as relevant to this accounting problem:

•   Definition of a liability (refer AASB 137, para. 10; also, Conceptual Framework, para. 4.26);

•   Definition of a provision (AASB 137, para. 10);

•   Recognition criteria for a provision (para. 14)

•   Recognition criteria for a liability (Conceptual Framework, para. 5.6).

Paragraph  references  have  been  provided  for  your  assistance.  You  are  not

expected to be able to quote paragraph numbers in the test.

Question 3 (Richard Schmitd Ltd)

a)  Describe an accounting policy for inventory.

Inventory should be recognised as an asset when it is purchased . It should be measured at cost, which includes the purchase price of the inventory and freight inwards, less rebates granted by the supplier. However, any inventory for which the net realisable value (NRV) is less than its cost, should be measured at NRV. The notes to the financial statements should disclosed the amount of inventory carried at cost and the amount of inventory carried at NRV.

b)  Identify principles that have been used in formulating this policy in a).         Guidance: If you aren’t which principles were used, please refer to AASB 102 Inventories, e.g.,  paragraphs  9,  10  and  11. You  might  have  also  considered principles from the Conceptual Framework.

Question 4

The  purpose  of  positive  accounting  theory  is  to  describe,  explain  or  predict behaviour or outcomes, while the role of a normative theory is to prescribe how accounting practice should be done. Positive and normative theories can co-exist and complement each other.

Positive  accounting theory  can  help  provide  an  understanding  of the  role  of accounting, which in turn can form the basis for developing normative theories to improve the practice of accounting.  For example, positive accounting theories might describe which disclosures are used by some types of decision makers. Such  a  theory  could  provide  the  basis  for  regulators  to  develop  accounting standards or to evaluate existing standards addressing disclosure issues using normative theory about the role of financial statements in order to improve the whole accounting system.

Question 5

a)  An active market is characterised by frequent transactions and a high volume of transactions, such as shares traded on a stock exchange.

b) An active market can provide pricing on an ongoing basis. A transaction is considered disorderly  if there  has been  little exposure of the asset to the market, or if it is a forced sale, e.g., by a financially distressed seller.

In an inactive market these circumstances would likely yield a lower price than would be expected for an orderly transaction between knowledgeable and willing  parties.  E.g.,  if you were trying to obtain a quick sale of your vintage motor bike before leaving Australia, you will probably need to accept a lower price than if you had plenty of time to sell it. Thus, if the market is inactive we need to determine whether the observed price results from an orderly transaction before accepting it as an estimate of fair value.

However, if there are lots of buyers and sellers, the seller in a disorderly transaction would be expected to obtain the same price as anyone else. If there are lots of buyers, the seller would not need to accept a lower price to sell the item quickly. For example, if we needed to sell our holding of US dollars urgently, we would be offered the same exchange rate as anyone else wishing to sell US currency at that point in time.

Question 6

a)  There are two performance obligations in this contract: to delivery of a mobile phone handset; and to deliver a series of services, that is, 200GB of data each month for two years.

b)  $3080 (Note that the present value of the consideration is $3080, irrespective of whether the customer pays in advance or makers 24 payments of $145 over two years.)

c)  The transaction price of $3080 is allocated to each performance obligation based on relative stand-alone selling prices.

Handset     120   120/(120 + 3080)  x  $3080  = $ 115

Data         3 080  3080/3200 x $3080  =             2 965

Total        3 200                                                    3 080

d)  Revenue should be recognised as each performance obligation is satisfied. For  the  mobile  phone  handset  this  occurs  at  the  commencement  of the contract when the customer takes the handset. The performance obligation for the data is satisfied over time, that is, each month over a period of two years.

Question 7

“Historical cost provides the most objective measure of economic reality. ”

The key instruction words in the requirement are critically evaluate. This question asks you  to  identify  and  explain  the  statement’s  strengths  and weaknesses. There are different ways you might approach this.

You might focus on the claim that historical cost is the most objective measure. You could identify arguments to support the assertion, including the verifiability of historical cost and the reliance on a transaction for the measurement of profit. On the faults, or limitations of the statement, you might indicate, for example, that historical  cost  is  not  necessarily  objective  as  it  can  rely  on  subjective  cost allocations and estimates, e.g., useful life in measuring depreciated cost, and may be affected by the accounting policies chosen by the reporting entity.

Taking this approach, you would be expected to make some comparison to an alternative, such as a replacement cost (or current cost) or fair value, because the statement claims that historical cost is the MOST objective measure. So the discussion  is  not just  about  whether  it  is  objective,  but  whether  it  is  more objective than alternatives.

A  critical evaluation of the statement should  also address whether economic reality can be measured objectively.  Different users of financial statements may be interested in different economic realities. E.g., alternative measures, such as fair value,  may  be  irrelevant to  management’s  representation of the financial position of the entity if there is no intention to sell the asset. However, creditors may have a different view of economic reality.  They may consider fair value to provide  a  more  objective  measure  than  historical  cost  because  they  are interested in the ability of the assets to provide some re-assurance of the entity’s capacity to repay liabilities.

Question 8

Some points to consider

•   Does it make any sense to begin a definition with “Without affecting the generality of the meaning of the term ...”?

•   User groups to whom a ‘true and fair view’ is owed are not limited in any way

•   they could have diverse information needs and objectives, so we are no closer to understanding how to frame ‘true and fair

•   how is ‘relevance’ to be determined and accommodated

Outline of Sample Answer

Introduction

The  NCSC  proposed  to  define  true  and  fair  as  a  presentation  of  financial statements that provides users with information that is relevant to their decisions about investing in the entity. It is of limited usefulness in clarifying or limiting the meaning  of  true  and  fair  because  it  uses  ambiguous  terms  and  undefined concepts and omits consideration of the reliability or faithful representation of information.

Body of argument: Points that might be noted about the definition include:

•   By starting the first  sentence with  “Without  affecting the  generality of the meaning of the term ...” there is an immediate loophole provided because this expression  implies  that  ‘a true  and fair view’  has  a  meaning  beyond  the definition provided.

•   A strength of the definition is that it attempts to identify the user groups to whom  a  ‘true  and  fair  view’  should  be  presented  as  “those  who  might reasonably be expected” . However, this fails to restrict the scope of users to whom a ‘true and fair view’ should be presented because the list of users provided is preceded by the term “including”, which means it is illustrative only, not restrictive;

•   As the users are ill-defined, they could have diverse information needs and objectives, so we are no closer to understanding how to frame ‘true and fair’;

•   The definition requires the provision of ‘relevant’ information but if all users are to be included (as the definition implies), then how is ‘relevance’ to be determined?;

•   Information  that  is  relevant,  e.g.,  next  year’s  earnings,  is  not  necessarily reliable;

•   The ‘truth’ of relevant, forward-looking information may be difficult to establish because it is not presently verifiable;

•   A strength of the definition is that it attempts to limit the decision purposes for which information should be relevant. However, it does not effectively limit the range  of decisions for which  ‘true  and fair’  information  must  be  provided because the potential decisions include “other actions” .