SECTION A  Answer all questions and show your workings

Question 1

For each of the following errors in the financial statements, write the appropriate journal to correct the error:

1.  Bank charges of £56 have been omitted from the cash book

2.  An amount of £52 for stationery has been posted to motor expenses in error

3.  A motor expense has been posted as £5,421 instead of the correct amount of £5,241

(10 Marks)

Question 2

The following information is provided for Alderson Ltd for the month ended 31 December 2020.       The balance shown on the cash book is £157. Consider the following information and calculate the adjusted cash book balance for 31 December 2020.

1.  Lodgements not yet presented at the bank amount to £675

2.  Bank charges of £79 shown on the bank statement have not been recorded

3.  A cheque in the amount of £76 has not been presented to the bank.

4.  Direct debits of £426 appear only on the bank statement

(7 Marks)

Question 3

A. Using the information below, produce the Trade Receivables T- account for this week to ascertain the amount that the company is owed by its customers.

01 November

02 November

03 November

04 November

05 November

06 November

07 November

The opening balance on the trade receivables account is £12,256 Cash sales were recorded in the amount of £200.

Credit sales were made in the amount of £350

Payments of £769 were received in respect of credit sales       A large sale to a new customer for £1,430 was made on credit A credit customer returned their goods costing £250

Credit sales were made in the amount of £874

(13 Marks)

B. A client of yours has been extended credit by her suppliers and now intends to offer credit to her customers in return. Offer a short explanation of the changes she can expect to see in her   financial statements.

(5 Marks)

(Total Marks 18)

Question 4

Ben is a sole trader and had assets of £580,200 and liabilities of £404,320 on 1 January 2019.    During the year ended 31 December 2019 he paid £42,000 capital into the business and he paid himself wages of £600 per month.

At 31 December 2019, Ben had assets of £614,330 and liabilities of £397,989.

What is Ben’s profit for the year ended 31 December 2019?

(5 Marks)

SECTION B Compulsory Question

Question 5

Tom Mahomes is a self-employed performance services agent: he owns and manages a business that provides musical instruments, broadcast technology and consultancy services to musicians , writers and performers in the music industry in the United Kingdom (UK). Income is also generated from the operation of a music and comedy festival at Hardwick Hall, Durham (UK).

The business is called ‘Mahomes Music Services’. Tom is a sole trader: the business is not a limited company. Mahomes Music Services operates from three sites, all of which are rented: the business does not own the buildings from which it operates.

Financial statements for Mahomes Music Services are prepared to 31 October. On 31 October 2020, Tom extracted a trial balance from the business’s accounting records. This trial balance is provided, below:

Tom has also provided the following additional information:

1)     The closing inventory on 31 October 2020 was valued at £325,100.

2)     The business supplied broadcast technology to a festival on 20 August 2020 for which it has not yet received payment. Tom expects that, eventually, the business will receive £15,200.

3)     Tom  depreciates  Mahomes  Music  Services'  motor vehicles  using the  reducing-balance method; a rate of 20% per annum is applied.

4)     The business’s equipment is depreciated using the straight-line method; a rate of 10% per annum is applied.

5)     Tom expects that £3,900 due from customers will be irrecoverable and must be written off.

6)     The allowance for irrecoverable receivables is to be set at 5% of net receivables at the year end.

7)     On  1 September 2020, Mahomes Music Services paid rental expenses of £9,000 for the three-month period to 30 November 2020.

8)     The business paid £6,000 for advertising on 1 August 2020. This expense was in respect of the four-month period to 30 November 2020.

9)     Tom estimates that an accrual for Mahomes Music Services' heating and lighting expenses is required: he estimates that an accrual of £890 is needed.

10)   The business’s long-term loan is repayable in ten years’ time. Interest payable on the loan is 8% per annum and is paid once per year.

Opportunities for performance services agencies in the UK music industry mean that Tom plans to expand Mahomes Music Services; this will be financed by converting the business into a limited company  and  the  issue  of equity  share  capital.  On  1  November 2020,  the  business will  be incorporated and become ‘Mahomes Music Services Ltd’.

100,000 equity shares will be issued at a unit issue price of £1.00 per share on 1 November 2020: the nominal value of Mahomes Music Services' equity share capital will be £1.00. On 1 May 2021, a further 25,000 equity shares will be issued at a unit issue price of £1.25.

Tom would like to raise additional finance to support the expansion of the business, but is unsure of the other financing arrangements that are available to limited companies. He has stated:

“I know that limited companies can raise finance by issuing equity share capital, but what are the alternatives? Other performance service agency businesses borrow money that is secured against their non-current assets: will I be able to do this for Mahomes Music Services Ltd?”

Expansion  of  the  business  will  mean  that  Tom  will  need  greater  support  from  professional accountants. He has read about some of the recent ‘scandals’ in which some accountants have failed to apply the required standards of professional ethics. Tom has stated:

“I’m concerned about paying fees to accountants who seem to have poor standards of professional ethics. The business is going to need much more support with financial reporting, auditing and tax accounting. These are very different activities.”

Required:

(i)        Prepare a statement of profit or loss for Mahomes Music Services for the year ended 31 October 2020. Support your response with full workings.

(12 marks)

(ii)        Prepare a statement of financial position for Mahomes Music Services as at 31 October 2020.

Support your response with full workings.

(8 marks)

(iii)        Prepare journal entries to record the issues of equity share capital on 1 November 2020 and 1

May 2021, respectively. Support your response with full workings.

(3 marks)

(iv)        Critically advise Tom Mahomes of the other financing arrangements that might be used by

Mahomes Music Services Ltd.

(8 marks)

(v)        Critically discuss the need for different standards of professional ethics for financial reporting, auditing and tax accounting.

(9 marks) (Total 40 marks)