SECTION A (COMPULSORY)

Question 1

1.  Answer the following questions.

a)  Indicate true or false to the following statements (no explanations are needed):

i)  According to Tobin’s marginal q, investment is decreasing in the real interest rate. (5 marks)

ii)  According to the multiplier model, an increase in government spending has a larger effect on aggregate demand, the larger is the marginal propensity to save.

(5 marks)

iii)  An increase in the real interest rate implies a shift of the IS curve.          (5 marks)

iv)   Under Adaptive Expectations, the expected inflation rate equals the past inflation rate.                                                                                                                        (5 marks)

b)  Suppose the preferences of the central bank are represented by the following loss function: L(yt, πt) = (yt – ye)2 + β(πt – πT)2, where yt is the output level in period t, ye is the equilibrium   output level, πt is the current inflation rate in t and πT is the target inflation rate. Also, the     Phillips curve is described as πt = πt- 1 + α(yt – ye).

i)  What can we say about the value of β if the central bank is more concerned about inflation than output?    (5 marks)

ii)  Will the monetary rule (MR) curve in the 3-equation model become steeper if both α and β increase? Explain.    (10 marks)

c)  Consider a city with abundant space for expansion. Will an unexpected increase in the             demand for housing lead to an increase in house prices both in the short-run and in the long- run? Explain.     (15 marks)

(Total: 50 marks)

SECTION B (ANSWER EITHER QUESTION 2 OR QUESTION 3)

Question 2

Consider the 3-equation model (without a banking sector) with adaptive expectations for inflation. Suppose that the economy is hit by a temporary exogenous inflation shock.

a)   Use a diagram to explain the adjustment of the economy to its new equilibrium. (20 marks)

b)   Draw and explain briefly the impulse response functions for output, inflation and the interest rate. (20 marks)

c)   Suppose now that agents have rational expectations (instead of adaptive expectations). Would the new equilibrium levels of output, inflation and interest rate be different from above? What would be different? (You do not need to describe the adjustment process. You can provide an   intuitive answer without using graphs or maths).

(10 marks)

(Total: 50 marks)