Hello, dear friend, you can consult us at any time if you have any questions, add WeChat: daixieit

ECON 455, Behavioral Economics

Final Exam

2018

1    Mix and Match - (10 points each/100 points total)

Match each of these terms with the situation it is most closely associated with below (i.e. ii:B, iv:A). Record these pairs in the brackets next to the terms.

i.  Certainty Effect (     )

ii.  Projection Bias (     )

iii.  Naive hyperbolic discounter(     )

iv.  Sophisticated hyperbolic discounter (     )

v.  Peak End Rule (     )

vi.  Editing (     )

vii.  Conjunction Fallacy (     )

viii.  Gambler’s Fallacy (     )

ix.  Ambiguity Aversion (     )

x.  Evaluation (     )

(a)  A time-inconsistent economic agent who is aware of their projection bias

(b)  Most adults who have been to college will tell you that those were the best years of their lives.

This is a contradiction, given that current college students report being no happier than the general population. The [blank] is a great candidate to explain this seeming paradox.

(c)  A process composed of coding, combining, segregating, canceling, and simplifying probabalistic outcomes.

(d)  An assumption that specific conditions are more probable than a single general one.

(e)  This term describes the tendency for people to overweight sure-things. It likely arises from regret

aversion - the idea that when one foregoes a sure option for a riskier one,  the possibility of experiencing regret arises.

(f)  This occurs when people behave as though their future preferences are more like their current

preferences than they actually are.

(g)  A time-inconsistent individual is said to be [blank] if they make their choices based on the baseless

assumption that their future preferences will be identical to their current preferences.

(h)  A phenomenon where choices reflect an unwillingness to engage in gambles with uncertain prob-

abilities assigned to the possible outcomes.

(i)  The second phase of the decision-making process in prospect theory

(j)  The belief that two outcomes are dependent when in fact they are not


2    Identify the Required Readings - (0-100 points total)

Determine whether each of the following research papers were assigned as ’required reading’ during the fall term.  To identify a research paper as required reading simple write ”RR” in the parentheses following the reading’s citation.   Otherwise leave this area blank.   Each correct identification of a course reading will increase your score by 10 points, failing to identify a required reading will decrease your score in this section by 5 points, and misidentifying a research paper as required reading when it was not will result in 10 points being deducted from your score for this section.

(a)  Kahneman, D. and Krueger, R., (2006). Developments in the Measurement of Subjective Well-Being  .

Journal of Economic Perspectives, 20(1): 3-24.(     )

(b)  Ted Kaptchuk et al., Placebos without Deception: A Randomized Controlled Trial in Irritable Bowel Syndrome, PLoS ONE, 2010.(     )

(c)  Charness, Gary and Rabin, Matthew, (2002). Understanding Social Preferences with Simple Tests  . Quarterly Journal of Economics, 117(3): 817-869.(     )

(d)  Compte, Olivier and Postlewaite, Andrew.  2004.  Confidence-Enhanced Performance .American Economic Review, 94(5):  1536-1557.(     )

(e)  Thaler, Richard H.,  (2016).   Behavioral Economics: Past, Present and Future .   American  Eco-

nomic Review, 106(7):  1577-1600.(     )

(f)  O’Donoghue, Ted and Matthew Rabin.  1999.  Doing It Now or Later. American Economic  Re-

view, 89 (1):  103-124.(     )

(g)  Gentzkow, Matthew and Jesse Shapiro.  2006.  Media Bias and Reputation .  Journal of Political

Economy, 114(2):280-316.(     )

(h)  Sims, C. Rational Inattention.  Journal of Monetary Economics  50, 665-690.  (     )

(i)  Levine, David. (1997). Modeling Altruism and Spitefulness in Experiments  . Review of Economic Dynamics, 1: 593-622 (     )

(j)  Fudenberg, Drew and Levine, David, (2006).  A Dual-Self Model of Impulse Control .  American

Economic Review, 96(5):  1449-1476.  (     )


3    Short Answer Section - 150 points total

3.1    Discounting - 40 points

Consider Mike Freedman, who is considering two alternative weekend plans.  The first involves eating ice cream and watching re-runs of 30 Rock. The second involves eating a balanced, healthy diet and exercising vigorously. On Friday (t=0), Mike can buy a large (2 serving) or small (1-serving) ice cream container and plan its’ for its consumption over the ensuing days. The consumption plans have three possible forms:

Plan  X: Buy the small container on Friday,  consume it on  Saturday,  and exercise vigorously on  Sun- day.

Plan Y: Buy the large container on Friday, consume the first serving on Saturday, consumer the rest and exercise vigorously on Sunday, the exercise again on Monday.

Plan Z: Buy the large container on Friday, consume both servings on Saturday, and exercise vigorously on Sunday.

Assume that consumption of ice cream generates positive utility and exercise generates negative utility. The large size is more economical, so consuming it results in higher immediate consumption utility.  The table below shoes the numerical utilities.  Consider a 8 - 6 quasi-hyperbolic framework.  Assume 6 = 0.9. Analyze the optimal consumption decisions of two types of agents who discount utility on a daily basis: exponential (8 = 1) and hyperbolic (8 = 0.5).

 

 

Utility

 

Saturday (t=1)

Sunday (t=2)

Monday (t=3)

 

Plan X

5

-4

0

Plan Y

6

2

-4

Plan Z

12

-13

0

 

(a)  Assume it is Friday  (t=0),  calculate the discounted utility for each plan for the exponential

discounting agent. Which size of ice cream container will he purchase? Show your calculation.

 

(b)  Assume it is Friday (t=0), calculate the discounted utility for each plan for the hyperbolic dis-

counting agent. Which size of ice cream container will he purchase? Show your calculation.


(c)  Now assume it is Saturday (t=1), and the large ice cream container was purchased on Friday. Calculate the discounted utility for plans Y & Z for the exponential discounting agent.  Will he consumer one or both servings? Show your calculation.

 

(d)  Now assume it is Saturday (t=1), and the large ice cream container was purchased on Friday. Calculate the discounted utility for plans Y & Z for the hyperbolic discounting agent.  Will he consumer one or both servings? Show your calculation.

 

3.2    Prospect Theory - 30 points

Assume Leonard and Sheldon work for the same company, which announces annual pay raises for its em- ployees every January.  They are currently making $50K per year and in the past they were getting 10% raise every year.  Leonard already shifted his reference point to the anticipated salary of $55K and making plans how to spend his new salary of $55K. Sheldon on the other hand is using his current salary of $50K as his reference point. Both of them use the same loss averse value function which is given as:

 

z

2

u(z) = 2z for losses (z < 0)

 

where z = a salary reference point. Assume this year they each received a 5% raise. Calculate the value they place on their new salary.

 


3.3    Behavioral Game Theory - 40 points

Consider the Equity, Reciprocity, and Competition (ERC) that was discussed in class.  Here we will apply it to the ultimatum game where two players negotiate sharing a windfall of $100.  Player 1 makes an offer of p dollars for herself and giving 100 - p dollars to player 2. We will denote the money awarded to player 1 as z1  and the money awarded to player 2 as z2 .  Player 2 can accept or refuse the offer.  If she accepts the offer, the two players will share the windfall according to what was proposed by player 1, and if she refuses they both will get z1  = z2  = $0. The relative share of each player is defined as s1  =  and s2  =  . Each of the two players has the same utility function:

ui  = zi - Θi (si - )2

Here, Θi  is a parameter that represents a player’s aversion to unfair outcomes.

(a)  Solve for this game’s equilibrium when Θ 1  = Θ2  = 100.  This entails finding the value or values

for p such that player 2 will accept the offer and player 1 is maximizing their utility.

 


(b)  Solve for this game’s equilibrium when Θ 1  = 200, and Θ2  = 100.

 

 

3.4    Preferences - 40 points

Assume you asked subjects in your experiment to rank Gamble A vs B and Gamble C vs D

Gamble A: You will win $1 million for sure

Gamble B: Win $4 million with 5% probability, $1 million with 94% probability & $0 with 1% probability.

Gamble C: You will win $1 million with 6% probability, with 94% probability win $0.

Gamble D: Win $4 million with 5% probability, $0 with 95% probability.

You have been told be your research assistants that majority of the subjects rank Gamble A over Gam- ble B while ranking Gamble D over Gamble C.


(a)  Show that these rankings are not consistent with Expected Utility Theory

 

 

(b)  The sure thing principle says that your decisions should not be influenced by sure things.  Are

these rankings consistent with the  “Sure Thing Principle”?   You might want fill and use the following table in your reasoning.

 

 

 

94 Black Balls

5 Red Balls

1 Yellow Ball

Gamble A

 

 

 

Gamble B

 

 

 

Gamble C

 

 

 

Gamble D

 

 

 

 


4    Cases - 100 points total

4.1    Money Pump - 30 points

Dr.  Matthew Friedman designed an experiment for unknown purposes.  It consisted of showing research subjects two gambles, one at a time.  The first gamble (”Gamble A”) offered participants an 80% chance of winning $5 (otherwise nothing).  The second gamble (”Gamble B”) offered participants a 10% chance of winning $40 (otherwise nothing). They were shown to subjects who were asked which they preferred. Then the gambles were considered one at a time and subjects were asked to price them. In this part, the research subjects were told that they would ”own” the gamble in questions and could sell it back to the researcher for sure cash. Given those terms, they were asked to identify the minimum price they would accept to sell each gamble. Out of 789 test subjects, 653 always chose Gamble A as their preferred option, yet always assigned a higher price to Gamble B. These results were confirmed through repeated surveys of the same research participants. Are the prices participants quoted consistent with their choices? Are these choices consistent with accepted models of rational decision-making? Use concepts from behavioral economics to explain what is going on here and why.

 


4.2    Charm Prices - 30 points

(This question is adopted from the book Priceless by William Poundstone)

Surveys consistently show that somewhere between 30% and 65% of all retail prices end in the digit 9. This holds through many orders of magnitudes.  From drinks at the convenience store to the Mercedes on the new car lot, there are even stores devoted to prices ending in 9 (99 cent stores). In the late 1960s, David Gold ran a liquore store in Los Angeles and wanted to get rid of some slow-moving cheap wine.  He tried putting up a banner saying ”Wine of the World.  Your Choice:  99 Cents.” It worked; customers bought almost anything at the 99-cent price. The funny thing was, the wine had previously been marked at prices ranging from 79 cents to $1.49. Even the 79 cent wine sold better at 99 cents.

Prices a little below a round number are known as ’charm prices’.  What about consumer psychology makes these prices so effective at getting consumers to buy? Explain your answer using concepts from this course and consider the prospects that a 98-cent store might face if one were to open in Madison tomorrow. Would you expect it to preform as well as a 99-cent store, worse than a 99-cent store, or better - and why?

 



4.3    Save More Tomorrow - 40 points

In reading the book Nudge, we learned that Americans’ retirement savings are ”woefully low, if not zero”. In fact, 2005 marked the first year that Americans’ personal savings rate turned negative since the Great Depression. Why do Americans save so little for retirement? One explanation might be that they are unaware of what resources will be needed later in life and thus are uninformed. This hypothesis fails, however, when Americans are surveyed and acknowledge that they are aware of the problem.  Studies have found that as many as 68 % of 401(k) plan participants report their savings rate as ”too low” and only 1% of participants gauge their savings as ”too high”. Using this information, answer the following questions:

1. If Americans know they are saving too little for retirement, why don’t they save more? What are the structural impediments they face and what are the behavioral factors acting against them?

2.  Richard Thaler and Shlomo Benartzi developed a choice architecture plan called ”Save More Tomor- row”.  Explain this plan and the psychological principles that underlie its design.  Using the language of behavioral economics, explain why this program might be expected to produce better results than regular savings plans - like an IRA or a 401(k).