SECTION A (COMPULSORY)

1.        Definitions, Financial Instruments, Ratios and Positive Accounting Theory

Ego Ltd is a rapidly expanding company whose only source of debt before 1 October 2017   was   £5m   8%   debentures   whose   loan   agreement   required   immediate repayment if the company’s gearing ratio (debt/equity) exceeded 0.5.

On 1 October 2017, the first day of their current reporting year ended 30 September 2018, the company issued the following forms of finance:

1.  £12m worth  of  Cumulative  Preference  shares,  issued  at  par,  guaranteeing  a constant return of 10% each year regardless of the profit made in the year, and redeemable in six years’ time at par.

2.  6% Convertible debentures with a nominal value of £6m, paying interest of in arrears annually (on 30 September), and providing the holders with the choice to convert  into  ordinary  shares,  or  receive  back  the  nominal  value  on  30th September 2020. The interest payable on debentures similar in terms of risk but without conversion option is 10%.

The finance director regards both the above sources of finance as equity, suggesting that  “preference  shares  are  equity  since  they  are  called  shares”  and  “we  are confident that the convertible debentures will be converted into equity at the end of the term”. As a result of accounting for both items under equity, the payments made to the holders of both were recorded in the Statement of Changes in Equity as a

distribution of profit, rather than an interest expense in the income statement. Extracts from the unaudited financial statements are provided below:

Extract from Draft (unaudited) Income statement

for the year ended 30 September 2018

Operating profit before interest and tax

Interest payable on 8% debentures

Tax

Profit retained in the year

£'000

3,800

(400)

(650)

2,750

Extract from Draft (unaudited) Statement of Financial Position as at 30 September 2018

Equity

Ordinary Share capital

£'000

12,250

10% Preference Share capital (issued 1 October 2017)

Share premium

6% debentures (issued 1 October 2017)

12,000

550

6,000

Retained Earnings

Total Equity

Non-Current Liabilities

8% Debentures

Total Debt

Total Equity and Debt

3,040 

33,840

5,000

Based  upon  the  above  unaudited  draft  financial  statements,  the  gearing  ratio (Debt/Equity)  is  0.15  (5,000  /  33,840),  which  is  well  below  the  8%  debenture covenant limit of 0.5.

The extract from 10% discount tables (right) may assist in your answer.

Required:

a)       Explain the key differences between equity and debt, with reference to the        IASB’s Conceptual Framework.                                                           (4 marks)

b)       Explain why the finance director’s arguments for accounting for the two new  sources of finance are incorrect and explain how each should be accounted   for in the financial statements, in accordance with international accounting     standards. Show all your workings, but do not extend calculations beyond 30 September 2018.

(i)     10% cumulative preference shares                                              (4 marks) (ii)    6% convertible debentures                                                        (12 marks)

c)       Show how the correct accounting treatment of the two new sources of finance  you outlined in requirement (b) alters the gearing ratio for Ego Ltd at 30            September 2018 to an amount in excess of 0.5, by restating both debt and        equity to their correct amounts, and recalculating gearing.                  (5 marks)

d)       Discuss whether Positive Accounting Theory explains the motivation of the        Finance Director to present the financial statements as shown in their draft        format, and whether the Finance Director – who is a Chartered Accountant – is behaving ethically in preparing the draft accounts.                              (5 marks)

(Total 30 marks)

2.       Conceptual Framework.

These questions relate to the Conceptual Framework and intangible assets.

Required:

a)       Outline the key objectives of the IASB Conceptual Framework and the basis upon which it was designed. Briefly discuss whether you think it has been successful in achieving its objectives.

(9 marks)

b)       Under IAS 38 Intangible Assets, development costs must be capitalised as an intangible asset once recognition criteria are met. Describe these recognition criteria  and  the  types  of  cost  that  can  be  capitalised.  Discuss  whether requiring  that  development  costs  be  capitalised  whilst  research  costs  be written off is in line with the Conceptual Framework’s definitions of an asset and an expense.

(6 marks)

c)       The IASB Conceptual Framework specifically states that the matching of costs with income is not its objective. Do you think that IAS 38 Intangible Assets conforms to matching and prudence concepts?

(5 marks)

(Total 20 marks)

SECTION B

Answer TWO questions

3.       Capital Reconstruction

Echo  Ltd  designs  and  manufactures  hearing  aids .  Recent  losses,  caused  by excessive research costs, have resulted in a debit balance on retained earnings in

the statement of financial position as at 31 May 2019, as shown below:

Non-current assets

Development costs

Freehold property

Plant, vehicles and equipment

Current assets

Total Assets

Equity

£1 Ordinary shares

Retained earnings (debit balance)

£'000    £'000

1,000

150

450

600

1,600

800 

2,400

1,000

(800)

200

Non-current liabilities

10% debentures (secured on freehold premises) 7% cumulative preference shares of £1 each

Current liabilities

Trade payables

Bank overdraft

Total Equity and liabilities

700

450

650

400

1,050

2,400

Echo  Ltd  is  expected to  make  profits  before  interest  in future  years  of at  least £150,000, and the shareholders are willing to provide  more funds to support the business. The finance director estimates the values if Echo is to continue, or liquidate

(using the break-up basis) as:

Values in Use    Break-up Basis

£'000                  £'000

Capitalised development costs             1,000                          -

Freehold property                                    780                     780

Plant and equipment                               300                       50

Inventory                                                 370                     200

Trade receivables                                    430                     400           

2,680                   1,430           

If the company were to be liquidated there would be disposal costs of £100,000.

Part of a proposed reconstruction scheme will remove the debit balance on retained earnings. The finance director has proposed the following adjustments:

1)  Revalue the freehold property to £780,000.

2)  Impair Plant by £150,000 (to record it at the value in use of £300,000)

3)  Obtain ordinary shareholders’ agreement to cancel £140,000 of ordinary shares.

4)  Obtain agreement from the preference shareholders to cancel their preference shares, in return for 3 ordinary shares for every 5 preference shares they held.

5)  Remove the debit balance on retained earnings .

Required:

a)  Calculate the minimum amount that the unsecured creditors (the Trade Payables and the bank in overdraft) should accept if they agreed to a reconstruction rather than proceed to press for the company to be liquidated and outline any concerns that the unsecured creditors would have in making their decision on whether to accept the reconstruction proposal.

(5 marks)

b)  Show the  accounting  entries  (journals)  required  to  carry  out  the  adjustments proposed by the finance director, which will clear the £800,000 debit balance on Retained Earnings.

(12 marks)

c)  In a capital reconstruction, stakeholders other than shareholders (e.g., creditors) may have to surrender existing rights and amounts owed to them in exchange for new rights. Why would such stakeholders be willing to do this?

(4 marks)

d)  Describe the “break-up basis” and the conditions in which it is adopted instead of the “going concern” basis in the preparation of financial statements.

(4 marks)

(Total 25 marks)

4.       Taxation

a)  IAS 12 Income Tax requires companies to account for the tax consequence of their transactions.

Required:

(i)   Distinguish between current tax and deferred tax

(2 marks)

(ii)  Distinguish between permanent differences and temporary differences using

examples to illustrate your answer.

(4 marks)

(iii) Explain how temporary differences between accounting profits and taxable

profits would affect the tax expense shown in the company’s financial statements unless deferred tax was taken into account.

(4 marks)

(iv) Consider the arguments for and against making a deferred tax provision and highlight some of the accounting issues that surround the standard and the

solutions to those issues that have been recommended over recent years        (10 marks)

b)  The draft financial statements for Greenwood Plc, at 31 March 2019, show a        non-current liability brought forward of £200,000 for deferred tax in the statement of financial position.

The Finance Director has estimated that the tax charge for this year based on      the profit for the year to 31 March 2019 is £260,000. However, his estimates are  not always the most accurate as the tax charge in the previous year, to 31 March 2018, had been underestimated by £132,000.

The carrying of Greenwood’s net assets in the statement of financial position at 31 March 2019 is £6.4m, and the tax written down value of these assets at that

date is £5.0m.

The tax rate is 20%.

Required:

Show extracts from Greenwood’s financial statements for the year to 31 March 2019 in relation to taxation (comparatives and policy notes are not required)

(5 marks)

(Total 25 marks) 

5.       Analytical Review

Babylon Co has identified Elves Co as a possible acquisition within the same  industry. The following are extracts from the financial statements of Elves Co:

Extract from the Income statement for Elves Co for the year ended 31 December 2018                Revenue

Cost of sales

Gross profit

Operating expenses

Operating profit

Statement of financial position for Elves

Co as at 31 December 2018                       £’000

Non-current assets

Current assets

£’000

32,700

(16,500)

16,200

(8,800)

7,400

£’000

18,600

Inventory

Receivables

Cash at bank

Total assets

Equity and liabilities

Equity shares

Retained earnings

Total Equity

Non-current liabilities

Loan

Current liabilities

Trade payables

Current tax payable

Total equity and liabilities

3,200

3,500

750

7,450

26,050

1,000

8,000

9,000

12,500

2,300

2,250

4,550

26,050

Additional information:

(i)   On 1 April 2018, Elves Co disposed of a non-core division, generating a loss of  £0.8m which is included within operating expenses. The following extracts show the results of the non-core division for the period prior to disposal which were     included in Elves Co’s results for 2018:

Revenue

Cost of sales            Gross profit              Operating expenses Operating profit

£’000

1,600

(900)

700

(600)

100

(ii)  Elves Co records its non-current assets at historic cost. Babylon considers the

fair value of land held by Elves to be £2.1m higher and would us this information

in any evaluation of Elves.

(iii) The following is a list of comparable industry average key performance indicators

(KPIs) for 2018:

Gross profit margin                 Operating profit margin           Receivables collection period Current ratio

Gearing (debt/equity)

Non-Current Asset Turnover

KPI

45%

30%

32 days

2.1

2.4

2 times