Hello, dear friend, you can consult us at any time if you have any questions, add WeChat: daixieit

Macroeconomic Policy (ECN21006) Mini Project

Task 1 A Problem Set on Monetary Policy

1. Collect the following US data from FRED (https://fred.stlouisfed.org): real GDP, potential real GDP, CPI for all urban consumers, and Federal Funds Effective Rate for a period from 2004 to 2014 on a quarterly frequency.

Then use the data you collected to calculate the policy rate implied by the following Taylor rule:

!  = + " (!  − # ) + $ (!  − % )

1) : the average federal funds effective rate between 2004 and 2014

2) ! : core consumer price inflation (i.e., annualized percentage change of CPI)

3) # : 2%

4) !  − % : the output gap as a percentage of potential real GDP

5) " : 1.5

6) $ : 1

Plot the policy rates you calculated in a graph and compare them with the effective federal funds rates. Variables in the graph should be clearly labelled. Use your results to explain the policy challenge faced by the Federal Reserve since the start of the global financial crisis (max. 100 words, excluding the graph).

2    In  a  financial  crisis,  the  bankruptcy  of a  commercial  bank  reduces  consumer confidence (causes a shift of the IS curve). Households and banks reduce their levels of indebtedness  as  a  process  of  ‘repairing  their  balance  sheets’.  As  a  consequence, aggregate demand becomes less responsive to an interest rate cut.

This question uses the Carlin and Soskice Macroeconomic Simulator available from the week 4 content on the blackboard. Start by opening the simulator and choosing the closed economy version. Then reset all shocks by clicking the appropriate button on the left hand side of the main page. Use the simulator to work through the following:

1) Apply a permanent 2% negative demand shock.

2) Set the size of risk premium at 1%.

3) Set the stabilizing real interest rate at 2%.

4) Set the degree of inflation inertia at 0.8 (i.e., !   = 0.8! & "  + 0.2# ).

5) Set the sensitivity of expenditure w.r.t interest rate at 1. Save your data.

a)  Plot the impulse response functions from the simulator to show how inflation, output and interest rate respond to a permanent 2% negative demand  shock. Explain the path of the economy following the shock (max. 100 words).

b)  What happens to your result if you set the sensitivity of expenditure w.r.t interest rate at 2? Explain what causes the deflation trap (max. 100 words).

3. Question 2 provides one example to show how a deflation trap could occur. Consider a different economic environment that may also lead to a deflation trap.

a)  Use  the  3-equation  model  under  adaptive  expectations  to  illustrate  how  a deflation trap could occur in this hypothetical economic environment. Provide a period by period explanation of the adjustment process, along with a graph (max.

150 words).

b)  Would a deflation trap occur in the same environment if economic agents form their expectations rationally? What is the implication of your results for the policy maker (max. 150 words)?

4. Assess one particular monetary policy adopted by a central bank in order to avoid the deflation trap and stimulate the economy after the global financial crisis of 2008. Use empirical evidence found in academic papers to assess the pros and cons of the policy you chose. (max. 300 words)