Hello, dear friend, you can consult us at any time if you have any questions, add WeChat: daixieit

Data Exercise:  Exchange  Rate  Forecasting  Exercise

FINS5516 International Corporate Finance

Assignment Number: 03

Scenario

You are part of a team evaluating foreign investment opportunities for your company. An important component to  the  valuation  is  forecasting  future  exchange  rates. You  are  based  in  Japan  (home  country)  and  the investment opportunity is in Canada (foreign country).

 

You decide to build a regression model that can be used to estimate future exchange rates using economic data. You expect that future exchange rate changes depend on a number ofeconomic variables such as the two countries’ real GDP growth rates, the difference in inflation rates, and the difference in long-term interest rates between the two countries.

 

Instructions

Follow the steps below for the  analysis. Your base  currency country is Japan  (Currency code: JPY) and your quoted currency country is Canada (Currency code: CAD). Use the estimated coefficients from your regression model to forecast the future exchange rates.

 

Data Collection

Obtain market exchange rates for the period starting on the first quarter of 2000 through the fourth quarter of 2020. Use calendar quarters (i.e. March, June, September, December). You want to know the amount of CAD per JPY.

1.  What is the average exchange rate over your sample period?

Obtain quarterly data on the year-on-year percentage change in real GDP for the two countries in your pair. Using the year-on-year change allows you to measure GDP growth relative to the same quarter last year, which takes into account seasonal effects.

2.  What is the average quarterly year-on-year percent change in real GDP for Japan?

3.  What is the average quarterly year-on-year percent change in real GDP for Canada?

Obtain quarterly data on the year-on-year percent change in CPI for both countries. This is your measure of inflation.

4.  What is the average quarterly inflation rate for Japan?


5.  What is the average quarterly inflation rate for Canada?

Obtain quarterly data on long-term interest rates for both countries.

6.  What is the average quarterly interest rate for Japan?

7.  What is the average quarterly interest rate for Canada?

 

Qualitative  Analysis

Plot the market exchange rate over your sample period, taking a close look at the financial crisis period (2008- 2009).

8. What was the effect of the crisis on the currency markets?

 

Exchange  Rates  Determinants

You want to estimate how the future exchange rate will change in one quarter, in one year, and in three years. To do so, you will need to construct three additional columns in your spreadsheet. These will consist of the future exchange rate changes (written as ∆) for every quarter t, calculated as:

%∆S1qtr t

%∆S1yr t

%∆S3yr t

St+1

St

St+4

St

St+12

St


You should have some empty rows in your dataset as you will not be able to calculate future exchange rate changes for the last (i.e. most recent) 1, 4, or 12 quarters in the sample.

9.  What is the one quarter change in exchange rates from the first quarter of 2000 to the second quarter of 2000?

10.  What is the one year change in exchange rates from the first quarter of 2000 to the first quarter of 2001?

11.  What is the three year change in exchange rates from the first quarter of 2000 to the first quarter of 2003?

Calculate the long-run interest rate differential (rhome   rforeign) between the countries in your assigned pair, as well as the inflation rate differential (ihome   iforeign). Use Japan as the home country and Canada as the foreign country.

12.  What is the average interest rate differential?

13.  What is the average inflation rate differential?

Use the information you have collected to estimate a model for future exchange rate changes. You want to forecast exchange rate changes for different time horizons, so you will need three regressions which have the exchange rate change in one, four, or twelve quarters from now as the dependent (Y) variable. To identify which of the economic variables has the most predictive power, you include the difference in inflation rates, the difference in long-term interest rates, and each countries’ real GDP growth rates as independent (X) variables. The regressions will then estimate β coefficients that measure the average effect of each of these determinants on exchange rates:


Chang1qtr  = β0

β1  · Interest Rate Differentialt

β2  · Inflation Differentialt

β3  · GDP Growth Homet

β4  · GDP Growth Foreignt

+e t

 

Changet1yr  = β0

β1  · Interest Rate Differentialt

β2  · Inflation Differentialt

β3  · GDP Growth Homet

β4  · GDP Growth Foreignt

+e t

 

Changet3yr  = β0

β1  · Interest Rate Differentialt

β2  · Inflation Differentialt

β3  · GDP Growth Homet

β4  · GDP Growth Foreignt

+e t

14.  Interpret the significance of the estimated coefficients. Which predictors are significant for each forecasting horizon?

15.  Do the signs of the coefficients make sense?

 

Forecasting  Exchange  Rates

You now want to forecast the future exchange rate changes from 2020 Q4 to 2021 Q1, to 2021 Q4, and to 2023 Q4. Use the economic data (i.e. inflation rates, interest rates, real GDP growth) for 2020 Q4 and the regression coefficients from your estimations above to make the forecasts.

16.  What is the expected change in exchange rates for 1 quarter?

17.  What is the expected change in exchange rates for 1 year?

18.  What is the expected change in exchange rates for 3 years?