This is an open-book/open internet exam.  Use them if you need to.  Do note that all answers must be in your own words (no cutting and pasting from any source). Also, note that  e-mailing and texting anyone  in the class during the exam is forbidden.  If it is found out that you have been in touch with another        class member during the exam period, all parties shall receive a 0/200 on this exam.)

Part I:  Short Answer/Essay  CHOOSE 3 out of 4 Questions.  (3x30 =90 Points).

1.    What is the concept of Present Value?  Give an example of how this concept is used in economics, or finance?

2.    What is the Laffer curve?    Explain why it is important to know what side of the curve an economy is on?

3.    What does it mean to say that the Competitive Equilibrium is not Pareto Optimal? Give an example where this is the case. Also, give some intuition for why this result occurs.

4.    Suppose your supervisor at the tax agency asks you to determine the effect of a 10% increase in the tax on labor income for the economy’s employment, GDP, etc.  Explain why this policy

question is not well-defined (i.e., not specific enough for you to be able to answer)? Part II  Answer All 3 questions  (110 pts)

1. Ricardian equivalence is said to exist when an alternative government policy does not change the     equilibrium prices and allocations.   Use the Overlapping generations with production that we used to study alternative pension systems to show that a tax on labor income will not lead to Ricardian             Equivalence.   (40 pts)

2. Consider this text taken from an article in the Economist from November 7th 2020 called “How to fix the market for Treasury bonds”

THIS HAS been an extraordinary yearforAmerican government debt. The Treasury market is usually the world’s most liquid bond market and a haven in stormy times. But in March it seized up as panic about   the pandemic led to fire sales and failed trades. The Fedfixed the problem by buying, in two months,       nearly as many Treasuries as it did during five years of quantitative easing after the global financial         crisis. The market is now being drenched with new issuance as the federal government spends like mad. Since the start ofApril it has raised a net $3.3trn to fund its stimulus programmes, expanding the             outstanding stock of bonds by 19%. Over the past week bond yields have seesawed as investors have      weighed and reweighed the likelihood of more stimulus after the election.

Use your knowledge from the lectures on government finance to make sense of the above paragraph. (40 pts)

3. Take the Neoclassical Growth model we studied in class where we had a tax on consumption, labor income, tax on capital income less depreciation, and government spending.  Now introduce a tax on    investment.  (30 pts  = 6 x 5 pts)

The consumer’s budget constraint is therefore

(1 + ) + (1 + ) +  = (1 −  ℎ) ℎ +   −   (  − ) + (1 +  − 1) −1

a.    Which of these is the no arbitrage condition?

i.              = +1  − 

ii.            (1 + ) = (+1  − )(1 −  )

iii.          (1 + )(1 + ) = 1 +(+1  − )(1 −  )

iv.           = (+1  − )(1 −  ) −         

v.           (1 + )+1  = (+1  − )(1 −  )

Consider the following NIPA data.  Perform Step 3 of the calibration procedure and then answer the following multiple choice questions.  In doing, assume that 75% of taxes on production and imports  pertain to consumption goods.

Expenditures:                                           Claims to Value Added                     Inputs

b.   What is i(c)/y?

ii.           .700

iii.          .725

iv.          .750

v.           .775.

c.    What is k/y?

2.90

ii.           3.21

iii.          3.63

iv.          4.00

v.           4.26

d.   What is g/y?

i.

ii.

iii.

iv.

v.

.050

.063

.100

.136

.150