Use the data in the Canvas files “Problem Set 2 - Data for cross-sectional analysis.xlxs” (for Part I). Please turn in final results only for each question, along with a brief description of what you did, if needed. No need to submit spreadsheets or intermediate calculations.

Part I - Cross-sectional predictability

All data in the spreadsheet is as of June 30 of each year. To construct this data, I downloaded and merged the data from the CRSP and Compustat databases and did some initial cleaning and sorts.

For the following variables, please sort stocks by deciles for each year. Calculate average future 12-month returns for each decile and year. (Equal-weighted portfolios for each decile are fine.) Then average across years, and calculate the difference in returns of the  10th minus the 1st decile. (Or 1st minus 10th, if the 1st decile is expected to outperform. For the IPO variable, use the “5” minus “1” portfolios.) I’ve already done an example of this in the spreadsheet using the PivotTable to help you get started. Use the period 1961-2015, or as many years as there’s data for both the 1st and 10th decile.

The variables to sort by are:

•    marketcap  = the “size” factor

•    market_book  = the “value” factor

•    d_p = 12-mo trailing dividends to price ratio

•    ipo_category = recent IPO indicator (years since IPO up to 5; set to 5, if more than 5 years, and to blank, if IPO date not in data set)

•   prev_2_12 = another “momentum” factor (average monthly return over the previous

A.  For each of the strategies based on each variable, calculate the (annualized) average returns, volatility, Sharpe ratio (defined here as just the average return divided by the volatility, since long-short strategies are self-financing), and correlation with the excess market return index. (Data for the market index provided in the second tab in the spreadsheet.)

B.  Over which decades (1960- 1969, 1970- 1979, … 2000-2009, 2010-2015) does each strategy under- or over-perform the excess market portfolio, in terms of expected returns and Sharpe ratios?  (Note  these  strategies  might  still produce  alpha,  even  if they  underperform  the market by these metrics.) Does the benefit ofthese strategies go away over time? Would you consider these strategies reliable? Would you invest in any of them?