Hello, dear friend, you can consult us at any time if you have any questions, add WeChat: daixieit

MGMT 5110 Financial Modeling Spring 2022

c.     The company must amortize the term debt on a straight line basis over a period of seven years, i.e., in addition to the interest due each year, it must make annual principal repayments equal to 1/7 of the new term debt taken on.

d.    Interest will be paid annually based on the outstanding term debt balance at the end of the year at an interest rate of 3-month LIBOR plus 6%. You may assume that the current 3-month LIBOR holds for the entire period.

4.    Set up a current liabilities account titled “Revolving Line of Credit” to be your plug (be sure to incorporate an error- trapping approach, i.e., IFERROR or circuit breaker). Maximum availability each year should be based on the larger or the following two calculation: (1) 85% of accounts receivable (average balance over year) plus 50% of inventory (average balance over year), or (2) 60% of non-cash current assets. Calculate this availability level for each year and compare  it to the  balances you find  by  using the  revolving  line  of credit  as the  plug  in your  model.   These comparisons might constrain the maximum amount of term debt the firm can take on.  Interest on the outstanding revolving line of credit will be payable annually based on the average balance and an interest rate of 3-month LIBOR plus 8%.

A zero balance in the revolving line of credit would indicate that your firm is generating more than enough cash to meet its obligations. You might want to consider increasing the level of debt taken on to finance the transactions, if other constraints make this a viable option. Else, use the excess cash to pay down your term debt faster. If the revolver and transaction debt are paid down to zero, any remaining excess cash should be paid out to equity holders pro rata as a dividend. Remember, other equity holders remain after the initial transaction, so the buyout specialist

does not receive 100 percent of any equity distributions the target company makes.

Suggestions:

Create a separate section entitled “Debt Schedule” and use this section to calculate (1) your annual term debt balances;

(2) your annual revolving line of credit availability and balances; and (3) your interest expense on both balances.

Additionally, you should calculate and include on the “Debt Schedule” the following coverage ratios, and determine that the firm is not in violation of either of these covenants in any year:

1.    Interest coverage ratio (EBIT / total interest expense exceeds 2 in every year).

2.    Leverage test (total debt / EBITDA does not exceed 4 in any year).

Leveraged Recap Exit:

1.    Make the following assumption about KKR’s exit strategy:  KKR will exit the investment five years after the time of the transaction. They will be able to sell at an EBITDA multiple equal to what they paid initially.   For example, if paying a 20% premium on 1/1/2022 translates into paying an 8.0x EBITDA multiple, assume that they will be able to sell at an 8.0x EBITDA valuation on 12/31/2026. Use trailing multiples for entry and exit.

2.    If KKR’s target IRR for portfolio investments is 25%, would your company offer an attractive acquisition opportunity? What would KKR’s target IRR have to be for your company to be an attractive proposition? Model the effect of exit

multiple scenarios on expected IRRs.

The game plan for the last day of class, when the group projects are due:

Please come to class with an Excel file containing your transaction model. I will give you instructions on how to submit your files at the beginning of class. Each group will then receive the files for up to four other groups that I will assign to you.  I will give each group a short evaluation form to fill out for each model they review:  What we liked about this model was…, What confused us about this model was…, Bugs we found were…, etc. After the break each group will get back reviews of their original model. You will then have an opportunity to fix any bugs or confusions in your model before submitting the final version to me at the end of class. This method of critiquing each other’s models should prove fruitful and interesting to both critiquer and critiqued.