1.  What are the benefits of using a nominal anchorfor the conduct of monetary policy?

A nominal anchor helps promote price stability by tying inflation expectations to low levels  directly through its constraint on the value ofmoney. It can also limit the time-inconsistency problem by providing an expected constraint on monetary policy.

2.  What incentives arisefor a central bank tofall into the time-inconsistency trap ofpursuing overly expansionary monetary policy?

Central bankers might think they can boost output or lower unemployment by pursuing    overly expansionary monetary policy even though in the long run this just leads to higher inflation with no gains to increasing output or lowering unemployment. Alternatively,      politicians may pressure the central bank to pursue overly expansionary policies.

3.  Why would it be problematicfor a central bank to have a primary goal of maximizing economic growth?

This could pose a problem for a couple reasons. First of all, monetary policy has limited         ability to encourage long-run economic growth other than through its ability to maintain low, stable, long-run inflation and interest rates. Moreover, a strictly interpreted focus on               economic growth may result in an unhealthy focus on keeping short-term interest rates low    for a prolonged period oftime to raise investment and consumption in the near term. This       could lead to imbalances in the economy that, if not properly addressed, could lead to             bubbles and financial crises.

4. “Sincefinancial crises can impart severe damage to the economy, a central bank’s primary goal should be to ensure stability infinancial markets.” Is this statement true,false, or       uncertain? Explain.

Uncertain. Most economists probably would not dispute that trying to maintain stability in  financial markets is important to the economy. However, having a constant and prioritized  focus on financial market stability in order to prevent crises in most cases is probably          unnecessary since financial crises are generally pretty rare. In addition, constantly focusing on maintaining stability in financial markets could come at the expense of ignoring more     important factors that can be far more costly to the economy on a day-to-day basis, such as stabilizing output, unemployment, or other related short-term movements in the business     cycle.

5.  “A central bank with a dual mandate will achieve lower unemployment in the long run than a central bank with a hierarchical mandate in which price stability takes precedence.” Is this    statement true,false, or uncertain? Explain.

False. There is no long-run trade-off between inflation and unemployment, so in the long run a central bank with a dual mandate that attempts to promote maximum employment by           pursuing inflationary policies would have no more success at reducing unemployment than    one whose primary goal is price stability.

6.  Why is a public announcement of numerical inflation rate objectives important to the success of an inflation-targeting central bank?

The success of inflation targeting relies on its ability to credibly anchor inflation expectations at a low, desirable level. Without formal public announcements and reminders about the         numerical inflation target, markets and the public may have less faith that policymakers are    committed to maintaining the inflation target. And if a formal inflation target is not                 announced at all, market participants and the public may not know the exact target and be       forced to infer or estimate the target, creating uncertainty that can raise inflation expectations and unanchor inflation expectations from a low, desirable level.

7. How does inflation targeting help reduce the time-inconsistency problem of discretionary policy?