Multiple Choice (20 questions, 2.5 points per question, 50 points total).

1)         Ifthe variable costs increase for a company, all else the same then

a)          the beta for a company increases.

b)         the beta for a company decreases.

c)          the beta for a company will stay the same.

d)         the beta for a company will rise then fall and then rise again.

 

2)         One advantage of buying preferred shares of stock over common shares is that preferred shares

a)         have more voting rights than common shares.

b)         receive residual payments in a bankruptcy before common shares.

c)         both a) and b) are correct.

d)         neither a) nor b) are correct.

 

3)         A company just paid a $3 dividend on its preferred shares. Ifthe dividends are expected to grow by 2% each time from now on and the discount rate is 6%, what is the price of preferred shares?

a)          $50.00

b)         $51.00

c)          $75.00

d)         $76.50

 

4)         Compared to large cap stocks, investment grade bonds usually have

a)          lower returns and lower risk.

b)         higher returns and lower risk.

c)          lower returns and higher risk.

d)         higher returns and lower risk.

 

5)         If a stock has annual returns of -10%, -5%, and 15%, then over the 3 years its

a)          arithmetic average return is 0% and the geometric average return is 0%.

b)         arithmetic average return is -1% and the geometric average return is -0.56%.

c)          arithmetic average return is 0% and the geometric average return is 0.56%.

d)         arithmetic average return is 0% and the geometric average return is -0.56%.

 

6)         Suppose a stock pays a $0.50 per dividend annually and you bought the stock for $8 per share. If the price of the stock one year later is $7 and you sell it, then your percentage return is

a)          -18.75%

b)         -7.14%

c)          -6.25%

d)         21.43%

 

7)         Suppose the risk free rate is 2%, the market premium is 5%, and company has a beta of 1.5. Based on CAPM, the expected return ofthis stock should be

a)          6.5%

b)         7.5%

c)          8.5%

d)         9.5%

8)         Suppose the risk free rate is 2%, the market premium is 5%, and company has a beta of 1.5. Based on CAPM, if the stock’s actually return is 12% right now then it this stock is

a)          overvalued and the stock’s price should fall.

b)         overvalued and the stock’s price should rise.

c)         undervalued and the stock’s price should fall.

d)         undervalued and the stock’s price should rise.

 

9)         Based on standard asset pricing theory, a well-diversified portfolio can eliminate

a)          systematic and idiosyncratic risk.

b)         only systematic risk.

c)          only idiosyncratic risk.

d)         neither systematic nor idiosyncratic risk.

 

10)       If the frequency of our stock data changes from daily to monthly, we would expect

a)         more fluctuations in average returns over time.

b)         less fluctuations in average returns over time.

c)          the same amount of fluctuations in average returns over time.

d)         no fluctuations in average returns over time.

 

11)       As we move to the left on the efficient frontier for portfolios,

a)          the total risk level for the portfolio decreases.

b)         the expected return for the portfolio decreases.

c)         both a) and b) are correct.

d)         neither a) nor b) are correct.

 

12)       If a stock has a risk premium of 5% and a standard deviation of 15% then its Shape ratio is

a)          -0.10

b)         0.33

c)          0.67

d)         3.00

 

13)       The current t-bill rate is 1%. If the market risk premium is 6% and ABC Inc’s beta is 1., what is ABC Inc’s current expected return?

a)          7%

b)         6%

c)          5%

d)         -5%

Use this information for #14 and #15. The free cash flow of a company is $10 right now. It is expected to grow by 5% for 2 years and then 8% forever after. The market discount rate is 10%

14)       What is the value of this firm if it only exists for the next two years?

a)          $17.77

b)         $18.66

c)          $27.77

d)         $28.66

 

15)       What is the value of this firm if it exists forever?

a)          $510.68

b)         $614.01

c)          $620.18

d)         $715.43

 

16)       All else the same, an increase in the standard deviation of one stock will

a)         increase the correlation with other stocks.

b)        decrease the correlation with other stocks.

c)        not affect the correlation with other stocks.

d)        have an unpredictable effect on the correlation with other stocks.

 

17)       In a regression analysis using the CAPM model, the error term measures

a)        unsystematic risk.

b)        total risk.

c)        market risk.

d)        alpha risk.

 

18)       If the price of a stock someone owns falls below what they paid, then all else the same,

a)        there must be a decrease in their dividends from the stock.

b)        there must be an increase in their dividends from the stock.

c)        there is a capital loss if they sell the stock.

d)        there is a capital gain if they sell the stock.

 

19)      For a portfolio that contains an S&P 500 index fund and risk-free Treasury bills with short selling,

a)        beta can never be greater than 1.

b)        beta can never be negative.

c)        both a) and b) are correct.

d)        neither a) nor b) are correct.

 

20)       If LMNOP Corp. pays constant $6 per share dividends on preferred stock and $48 per preferred share, what must be the discount rate on preferred shares?

a)          -87.5%

b)         8.0%

c)          12.5%

d)         87.5%

Written Questions (3 questions with parts, 50 points total)

Written Question #1 (3 parts, 5 points per part, 15 points total)

Use the following information about Stock Y and Stock Z.

Returns

	Day 1	Day 2	Day 3	Standard  Deviation
Stock Y Stock Z	10.00% 6.00%	-20.00% -2.50%	10.00% 2.50%	17.32% 4.27%

a)          Calculate the covariance between Stock Y and Z.

 

 

 

b)         Suppose a portfolio has 50% of its value in stock Y and 50% in stock Z. What is the standard deviation of returns in that portfolio (use the arithmetic average)?

 

 

c)          Suppose the market has a Sharpe ratio of 0.2. Briefly explain if the portfolio in part b) performs better or worse than that assuming the risk-free rate is 1%.

Written Question #2 (3 parts, 5 points per part, 15 points total)

Suppose the following information reflects a portfolio of stocks.

Standard

Company           Amount Invested     Expected Return           Deviation                     Beta

 

Risk-Free.

XYZ Inc.

123 Tech.

-$25

-$15

$50

1%                           0%                             0

3%                          10%                          1.3

4%                          12%                          0.8

a)          What is the expected return on this portfolio?

 

b)         What is the standard deviation on this portfolio ifthe correlation between XYZ Inc. and 123 Tech. is 0.3.

 

c)          Suppose the market return was 6% and now the market return rises to 8%. Assuming CAPM is   true, briefly explain whether this will improve this portfolio’s performance or not and how? [No calculation needed, just a brief explanation.]

Written Question #3 (4 parts, 5 points per part, 20 points total)

Use the following information. Aggie Inc. has no debt and no preferred shares of stock. It recently              reported a return on equity of 5% and analysts expect the company to grow by 4% forever. Aggie Inc. just paid a dividend of $1.5 on 6,000 shares outstanding. The relevant discount rate is 6%.

a)          Calculate the percentage of profits that Aggie Inc. pays out to its shareholders.

 

b)         What should be the share price of Aggie Inc. based on the information given?

 

c)          Based on the information given, what is the market value of Aggie Inc?

 

d)         Assuming the free cash flow method is consistent with the information we have, what must have been the free cash flow for Aggie Inc. during the most recent quarter?