Instructions

This is a take-home open-book final exam, to be completed within 2 hours.

All  your  answers  are  to  be  included  in  the  downloaded  Excel  file  “5521  Template Name_StudentID.xlsx. Upon downloading the template, please

•    Immediately update the file name with your name and student number;

•    In the Excel sheet “Student Info and TOC”, enter your full name and student number;

•    In the Excel sheet “Student Info and TOC”, enter the ticker symbol ofyour stock (please see Question 1).

You are reminded to save the Excel file frequently and backup the intermediate versions while working on the questions.  Please include all Excel formulas wherever applicable. You are required to submit ONLY your Excel file on LMS by the conclusion of the exam. Late submission will incur penalties per School Policy.

This exam has two questions and is worth 55 marks in total.  You are required to answer all questions in the Excel template renamed to include your name and Student ID.

Question 1 (27 marks): The Capital Asset Pricing Model (CAPM), although imperfect, is the cornerstone of modern finance. You are required to carry out the following tasks related to the CAPM.  Please input the answers in Excel sheets 1.1-1.2.

1.1. (12 marks) Preliminary analysis of the monthly return data of the manufacturing sector over the sample period Jan 2016 to Dec 2020. Please use the Excel sheet “1.1 Downloaded returns” .

a.   From Kenneth French’s data library                                                                              https://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/ken.french/data_library.html, locate     “Industry Portfolios”, “5 Industry Portfolios”, and download the monthly returns for the manufacturing sector portfolio.

b.   From the same website, download the monthly data of the Fama French three factors, including the riskfree rate.

c.   Suppose there are two investors, each invested $1,000 in the manufacturing portfolio and  the  market  portfolio  respectively,  at  the  beginning  of 2016.  Work  out  each investor’s balance at the end of Dec 2020.  Plot the two time series of the monthly portfolio values in one time series plot.

d.   For each investor, compute the annual simple net return for each year from 2016 to

2020.  Work out the annual geometric mean return over the sample period.

1.2. (15 marks) Use Excel to estimate the CAPM regression for the manufacturing sector portfolio, and report the regression results in the Excel sheet “1.2 CAPM results”.

a.   Comment on the R2 and adjusted R2 in no more than three sentences.

b.   Comment on the intercept estimate and its statistical significance in no more than three

sentences.

c.   Use the Excel  formula to  show the  computation  of the t-test  statistic for testing H0  : β= 1 against H1  : β ≠ 1 . What is the conclusion based on the test result? Provide the financial implication in one sentence.

d.   Enter the Excel  formula to work  out the p-value  of the beta  estimate using the corresponding t-statistic calculated from part c.

Question 2 (28 marks) Suppose you are going to invest in three assets (i) the manufacturing sector portfolio you downloaded for Question 1, called asset A; (ii) asset B with annual mean return of 8% and standard deviation of 15%; and (iii) the riskfree asset with a rate ofreturn of 2% p.a. Assume that the correlation between assets A and B is 0.3.  Please use Excel Sheets 2.1-2.2 for the following tasks.

2.1. (18 marks) Approximate the tangency portfolio. Please use Excel Sheet “2.1 Tangency

pf”.