EFIMM0122

International Financial Reporting

Question 1

Pharmascience Ltd is a specialty consumer health company in the UK. In early 2020,           Pharmascience Ltd launched a project to develop and produce a new range of home fitness equipment which has required significant investment in non-current assets.

The Statements of Financial Position for Pharmascience as at 31 December 2020 and 2019 are shown below:

Notes:

1)  A dividend of £4.5m was approved and declared in December 2020. This dividend will be paid in March 2021.

2)   During 2020, Pharmascience Ltd disposed of non-current assets costing £25m with an accumulated depreciation of £7.7m. These assets were sold for £20m. There      were no other disposals during 2020.

3)   Pharmascience’s Income Statement for the year ended 31 December 2020 showed a finance cost of £8m and corporation tax on profits for 2020 was £6m.

REQUIRED

a.   Prepare a Statement of Cash Flows in accordance with IAS 7 – Statement of Cash

Flows for Pharmascience Ltd in respect of the year ended 31 December 2020.

(14 marks)

b.   The directors of Pharmascience Ltd are surprised at the movement on cash for the year given the profits that were recorded. Explain:

a)    why differences arise between cash flows and profits

b)   the main differences between profit and cash flows in Pharmascience’s accounts in 2020

c)    your assessment of Pharmascience’s cash flow and prediction for future profitability

(8 marks)

c.    Explain why profit is useful for measuring performance but cash is the ‘lifeblood’ of a business.

(3 marks) Total 25 marks

Question 2

Answer both parts 1 and 2.

Part 1

Digital Vision Ltd designs and develops corporate websites and also provides website       maintenance and update services. Digital Vision agreed a contract with a new media         company to design their website and provide a maintenance and update service for a 36-  month period after the launch of the website for a total price of £5,400. The website was    launched on 1 September 2020 and the client paid in full on that date. The website design would normally have cost £3,000 and a 36-month website maintenance service would       normally be sold for £100 per month.

REQUIRED

a.   Explain the concept of ‘performance obligation’ under IFRS 15 Revenue from           Contracts with Customers using the Digital Vision contract as an example. Also        explain the criteria for the satisfaction of performance obligations over time and at a point in time with reference to Digital Design.

(7 marks)

b.   Explain steps 4 and 5 of the five-step approach to revenue recognition under IFRS

15 with reference to the Digital Vision contract and show how the contract should be accounted for in Digital Design’s financial statements for the year ended 31               December 2020.

(7 Marks)

 Part 2

The IFRS Conceptual Frameworks have seen a changing emphasis on the, at times, controversial concept of prudence.

“It may seem obvious that prudence is a desirable thing when preparing financial      information; after all, would you wish for imprudent accounting?” (Cooper, 2015, p1)

REQUIRED

Explain the concept of prudence and its changing emphasis in the IFRS Conceptual     Frameworks. As part of your answer explain, with examples, how some applications of prudence could lead to creative accounting and hidden reserves.

(11 Marks) Total 25 marks

Question 3

Answer both parts 1 and 2.

Part 1

Connemara Ltd expanded its business on 1 January 2020 with a new production line. The     new production line required additional machinery with a cost of £543,600. Connemara has   limited access to loan financing and so obtained the necessary machinery through a leasing  agreement from their regular equipment supplier. The lease agreement required four annual payments in advance of £150,000 the first commencing on 1 January 2020. The plant would have a useful life of four years with no residual value at the end of this life. Connemara          depreciates plant and machinery on a straight-line basis. Connemara’s accounting year runs to 31st December.

REQUIRED

Show how the leasing of the asset will be presented each year in the financial statements of Connemara Ltd in accordance with IFRS 16 Leases

(12 Marks)

“The spectacular rise and fall of Enron Corp. offers a vivid illustration of how companies can use the legal form of transactions to obscure the economic substance underlying      those transactions………….It is the argument of this paper that had the concept of          substance over form been applied at Enron, investors and creditors would have been      provided with a more realistic view of the company’s financial position and its results of   operations, potentially avoiding what became the one of the largest corporate                  bankruptcies in US history.” (Baker and Hayes, 2004, p767)

REQUIRED

Explain:

a.   the concept of substance over form;

b.   how leases have been used as a form of off-balance sheet financing and how IFRS 16 serves to combat this; and

c.   reasons why scandals such as Enron might occur and the impacts of these scandals.

(13 Marks) Total 25 marks

Question 4

Mercury purchased 60 million shares in Venus on 1 July 2019. On that date, the retained     earnings of Venus were £27,500,000. Venus has not issued any new shares since the         acquisition. On 1 July 2019, the fair value of Venus’ land was calculated to be £15,000,000  and the carrying value of this land on Venus’s accounts was £12,000,000. The land has not subsequently been revalued in the financial statements of Venus and land is not                  depreciated. There were no other differences between the book value and the fair value of  the assets and liabilities of Venus at the date of acquisition.

The Statements of Financial Position of Mercury and Venus as at 30 September 2020 are as follows:

Notes:

1)   During the year ended 30 September 2020, Mercury sold 30 million units of product to Venus at £2 per unit. The total cost of the 30 million units was £45,000,000. Of     these items, 20 million units have been sold onwards to customers outside of the     Group during the year and the remaining units were still in the inventories of Venus  at year end.

2)   On 30 September 2020, Mercury had a trade receivables balance of £2,600,000 due from Venus. On 28 September 2020, Venus sent a cheque for £1,500,000 to              Mercury that was not received until 2 October 2020.

3)  The management of Mercury estimated that the fair value of goodwill in Venus at 30 September 2020 was £28,000,000.

4)   It is the group policy to value non-controlling interest using the proportionate share of net assets method.

REQUIRED

a.    Prepare the Mercury Group Consolidated Statement of Financial Position as at 30 September 2020

(15 marks)

b.   During the Annual General Meeting (AGM), a group of Mercury’s shareholders            expressed concern regarding the amount of consideration paid by Mercury for the      acquisition of its share in Venus. They claimed that ‘Mercury acquired part of Venus,  but the amount paid is higher than the acquired share of Venus’ net assets on the       balance sheet at acquisition’ . The shareholders have asked the management of          Mercury to explain the rationale for the amount paid. Write a response to the concern raised by the shareholders, including a discussion on the appropriateness of the         balance sheet for measuring company value, an explanation of the concept of             goodwill, and using the figures from the question to illustrate your points.

(7 marks)

c.   Explain the difference between valuing a non-controlling interest at the proportionate share of net assets and at fair value and the impact on goodwill.

(3 marks) Total 25 marks

Question 5

On 1st April 2019, Cox Ltd acquired 120,000 shares in Braeburn Ltd from a total share   capital of £150,000 (£1 shares). On 1st January 2020, Cox Ltd also acquired 40% of the shares of Fuji Ltd.

The Statements of Profit or Loss for the year to 31 March 2020 for the three companies are shown below:

Notes:

1)   In February 2020, Braeburn Ltd sold goods to Cox Ltd for £20,000. The sales were made at a profit margin of 25%. At the year-end, 40% of these goods remain in the inventories of Cox Ltd.

2)  The income and expenses of Fuji Ltd can be assumed to accrue evenly over the year to 31st March 2020.

3)   Braeburn Ltd paid dividends of £10,000 during the year to its shareholders. No other dividends were paid within the group.

4)  On 31st March 2020, Braeburn Ltd revalued its non-current assets upwards by £35,000. It is the Cox Group’s policy to revalue group assets.

REQUIRED

a.   Prepare the Consolidated Statement of Comprehensive Income for the Cox Group for the year ended 31 March 2020.

(11 marks)

b.   Cox Ltd’s accountants have become worried that one of their fruit-selling shops        needs to be impaired on the accounts. Cox classifies their shops as separate cash   generating units. Explain what a cash generating unit is, the process for determining if there has been an impairment, and any difficulties that may arise in estimating the possible impairment. Provide specific examples of possible indicators of impairment for a fruit-selling shop.

(11 marks)

c.   Explain the accounting rationale for the depreciation of non-current assets.

(3 marks) Total 25 marks