ECON6008 Final Examination

1)   [1 mark] Write down the LAST two digits of your student number.

2)   [20 marks] Short Questions. Provide all numerical answers correct to at least 3 decimal places.

a)   [2 marks] Assume that (i) the current spot exchange rate /  = 1.0859; (ii) the one-year interest rate for CHF is  = 3.7%; and (iii) the one-year             interest rate for EUR is ∗  = X. X% (where XX are the last two digits of your      student number, so if XX=49 then ∗  = 4.9%). What must the current                expected value of the future CHF/EUR spot exchange rate  (+1,/)      be for Uncovered Interest Parity (UIP) to hold?

b)   [4 marks] Assume that (i) the current spot exchange rate /  = 0.8861; (ii) the one-year interest rate for EUR is  = X. X% (where XX are the last two   digits of your student number, so if XX=49 then  = 4.9%); and (iii) the one-     year interest rate for USD is ∗  = 5.7%.

i.      What must the current one-year forward EUR/USD exchange rate ( +1,/)   be for Covered Interest Parity (CIP) to hold?

ii.      Assume that CIP holds and calculate the forward premium (or

discount) of the EUR against the USD.

c)   [2 marks] The current value of the spot exchange rate ,/  = 0.8XX      (where XX are the last two digits of your student number). If the Canadian       (CAD) inflation rate for the coming year will be 4% while the Australian (AUD) inflation rate will be 2%, what value of the exchange rate +1,/  1 year from now would maintain Relative PPP?

d)   [4 marks] Assume that consumers consume only 2 items: Rent; Food. The        overall price level is simply the sum of the prices of the two items. In Canada,  rent for 1 year is CAD 1X,X00 (where XX are the last two digits of your student number, so if XX=49 then rent is CAD 14,900) and food for 1 year is CAD            10,000. In Australia, rent for 1 year is AUD 20,000 and food for 1 year is AUD

7,500:

i.      If the spot exchange rate is /  = 1.116, what is the real          exchange rate between Australia and Canada (treat Australia as the domestic country)?

ii.      At value of the nominal exchange rate /  would Absolute PPP hold?

e)   [2 marks] Suppose the yield on a one-year bond is 4.8 per cent, the yield on a two-year bond is 4.3 per cent, and the two-year liquidity premium is 0.XX per cent (where XX are the last two digits of your student number). What is the     market expecting the one-year bond yield to be in a year's time?

f)    [3 marks] Suppose the expected path of one-year nominal interest rates over the next four years is 2.7 percent, 2.9 percent, 3.1 per cent and 3.3 percent,    and the four-year liquidity premium is 0.XX per cent (where XX are the last two digits of your student number). If expected inflation is 2.3 per cent, what is the real interest rate on a four-year bond?

g)   [3 marks] Suppose the expected path of one-year nominal interest rates over the next four years is Y percent, 4.9 percent, 5.1 per cent and 5.3 percent,       and the four-year liquidity premium is 1.XX per cent (where XX are the last      two digits of your student number). If expected inflation is 2.3 per cent, and    the real interest rate on a four-year bond is 4.2 per cent, what is the value of  Y?

3)   [29 marks] TNT Endowment Economy. Consider a small economy populated by a representative consumer with preferences described by the utility function:

  = ln(1) + 0.9ln(2)

where  denotes consumption in period  = 1, 2. Suppose that consumption is a composite of tradable and nontradable consumption given by:

1             2

  = ()3 ()3

where  and  denote consumption of tradable (T) and nontradable (N) goods in periods  = 1, 2.

There is free capital mobility, and the real interest rate  =   .

The country enters period  = 1 with zero net foreign assets.

Households receive 2.XX units of tradable goods in period 1 and 3.XX units in period 2 ( = 2. XX and  = 3. XX), where XX are the last two digits of your SID number. [For example, if XX = 49,  = 2.49 and  = 3.49]. Households receive 5 units of nontradable goods in period 1 and 6 units in period 2 ( = 5 and  = 6).

a)   [3 marks] Write down the maximization problem for the representative

consumer.

b)   [2 marks] What is the equilibrium quantity of non-tradable goods consumption in both periods?

c)   [10 marks] Calculate the equilibrium quantity of tradable goods

consumption in both periods. Please make your answers correct to 2 decimal places.

d)   [2 marks] What is the equilibrium trade balance in periods 1 and 2 (TB1 and TB2) expressed in units of tradable goods?e)   [4 marks] Provide an intuitive explanation for the sign (negative or positive) of the values you obtain for TB1 and TB2 in part d) above.

f)    [8 marks] Calculate the relative price of nontradables in periods 1 and 2 (1     and 2). Explain intuitively why the relative price changes even though this is a small economy.

4)   [10 marks] Exchange Rates: Asset Markets. We are examining the monetary model      where prices are inflexible in the short-run but flexible in the long run. This question   considers the relationship between the Chinese yuan (CNY) and the U.S. dollar (USD). The exchange rate is in yuan per dollar, CNY/USD. At time t=0 the demand for real        money balances in both the U.S.A. and China is now given by:

         = 1 − 7 + 

Where  = ln (1 + i) is the log nominal interest rate. Assume that the money supply    and real income  in China and the U.S. have been stable for a very long time, with zero growth rates and zero expected growth rates. For the values of  , , and the log world real interest rate in Table 1 below (where “XX” equals the last two digits of your student number), calculate:

a)   [2 marks] The nominal interest rate in China and the U.S.A. (in log terms) if Real Interest Parity holds.

b)   [4 marks] The equilibrium natural log price levels  in China and the U.S.A.;

c)   [2 marks] The equilibrium natural log real money balances   in China and the U.S.A.;

d)   [2 marks] The log of the equilibrium exchange rate ,/ .

Table 1

5)   [30 marks] Continuing from Question 4. Assume that at time t=T the Chinese monetary authorities announce and immediately implement a permanent contraction of the           money supply to  = 3. XX, where XX are the last two digits of your SID.

a)   [3 marks] When the money supply contraction is first implemented, calculate the nominal interest rate in China (in log terms  = ln (1 + i)).

b)   [3 marks] In the long-run prices are fully flexible. Calculate: the long-run equilibrium

natural log price levels  and natural log real money balances     in China.

c)   [2 marks] Calculate the long-run equilibrium exchange rate ,/ .