Question 11

Which one of the following best illustrates the concept of sampling risk for testing that purchase transactions are appropriately authorised?

A.  A randomly chosen sample of processed purchase requisition forms may not be representative of the population.

B.   An auditor may use purchase invoices, rather than purchase requisition forms as their sampling unit.

C.  An auditor may fail to recognise inappropriately authorised purchase requisition forms.

D.  The auditor used wrong audit procedure for a given audit objective.

E.   None of the above.

Question 12

Which of the following options describes a test of control procedure?

A.  Examine customer orders for evidence of customer approval.

B.   Trace entries in sales journal to delivery documents.

C.   Compare details in sales journal to shipping documents, customer orders and sales invoices.

D.  Perform external confirmation to verify accounts receivable.

E.   The client company implements security measures for the inventories.

Question 13

The auditor performed age analysis of accounts receivable as below:

Recorded Allowance: $5,000

Clearly trivial threshold: $1,000

What is the conclusion based on the age analysis?

A.  The allowance for doubtful debts is materially misstated and this misstatement should be recorded in the Summary of Misstatements

B.   The allowance for doubtful debt is misstated, but the misstatement is not material and will not be included in the Summary of Misstatements

C.   The allowance for doubtful debt is materially misstated, but the misstatement will not be included in the Summary of Misstatements as it is an estimated misstatement.

D.  If the client does not correct the misstatement, a qualified audit opinion should be issued.

E.   None of the above is correct.

Question 14

Which of the following options describes a test of detail of balance?

A.  Examine the client’s sales procedure manual.

B.   Foot the acquisition schedule of property, plant and equipment and trace the total to the general ledger.

C.   Examine the sales invoice for indication of cancellation/sales return.

D.  Examine the accounts payable master file for indication of internal verification and review.

E.   None of the above.

Question 15

Which of the following is an example of risk of over-reliance?

A.  When performing substantive tests of transactions, the true population deviation rate is 10%, but auditors conclude it is 3% based on a sample.

B.   When performing substantive tests of transactions, the true population deviation rate is 3%, but auditors conclude it is  10% based on a sample.

C.   When performing tests of control, the true population deviation rate is 10%, but auditors conclude it is 3% based on a sample.

D.  When performing tests of control, the true population deviation rate is 1%, but auditors conclude it is 10% based on a sample.

E.   None of the four options are correct.

SECTION B – SHORT ANSWER QUESTIONS (30 MARKS)

Please write your answers in the space below each question.

Question 16 Materiality (6 marks)

Blue World Ltd is a public company listed on the Australian Stock Exchange (ASX). When making a preliminary judgement about materiality, the auditor noted the following information presented on the company’s financial report:

Total Assets $50,000,000,

Net Profit $500,000,

Total Revenue $100,000,000.

The typical range used to determine the overall materiality for each benchmark is

Required:

1)   What is the appropriate benchmark to determine the overall materiality? Why? (2 marks).

2)   Choose an appropriate percentage in the table, justify your choice, and calculate the overall materiality. (2 marks)

3)   Typically, auditors also select a performance materiality. Why is the performance materiality useful? How is the performance materiality threshold used in the audit process? (2 marks)

Question 17 Internal Controls, Test of Controls and Substantive Testing (16 marks)

Required

For each of the following client internal controls,

1)   Identify the relevant audit objective(s),

2)   Determine an appropriate audit procedure to test whether the internal control is effective or not (i.e. design a test of control procedure),

3)   List a possible misstatement if the internal control does not work effectively (in your answer please indicate the account that can become misstated, the direction of the

misstatement and the reason for the misstatement), and

4)   Design a substantive test procedure to detect the misstatement listed in (3). Please write your answers in the table below. (16 marks)

(a)  Purchases need to be approved by managers based on supporting source

documents, such as purchase orders and receiving reports.

(b) Receiving reports issued by the warehouse are pre-numbered.

(c)  The client warehouse staff periodically inspect inventories for any sign of deterioration of conditions

(d) By the end of the year, client staff added the value of all inventory items to  compute the sum and then compare it to the account balance reported in the general ledger.

Question 18 Subsequent Events (8 marks)

For the following separate events, assume that each has a material effect on the financial

statements. The financial year of your audit client Wildlife Ltd ended on 30 June 2022. Your  audit report was signed on 25 September 2022 and the financial statements were issued on 30 September 2022. Listed below are events that have taken place.

(a)  On 27 September 2022, the auditor discovered that a debtor of Wildlife Ltd had

been placed in liquidation on 22 September 2022. The cause of the insolvency was an uninsured fire on 20 July 2022. (4 marks)

(b) On 10 October 2022, the auditor discovered that a Wildlife Ltd customer initiated a  lawsuit against the company on 30 September 2022 for an accident caused by faulty products sold by Blue Ocean. The accident took place on 23 July 2022.   (4 marks)

Required:

For each of the events above, explain 1) the auditor’s responsibilities, 2) the appropriate accounting treatment and 3) the impact on the audit report.