Exercise  1    Maturity Transformation 100 points

Maturity transformation is one of the key functions of a modern banking system. This exercise builds on the model of liquidity transformation derived in the lecture and studies how maturity transformation makes banks vulnerable to bank runs.

Consider the model from the lecture:

. A competitive bank with access to a long term technology yielding R > 1 per unit of investment at the inal stage t = 2 and λ per unit of investment at the interim stage t = 1.

. In addition, there are M depositors with one unit of endowment each.

. At t  =  0, borrowers and banks know that the borrower has a consumption need c1  at t = 1 with probability π and a consumption need c2  at t = 2 with probability 1 - π .

. Borrowers are risk neutral so that their utility function from the perspective of t = 0 is U = πc1  + (1 - π)c2 .

. At t = 0, borrowers deposit their endowment at the bank against the bank’s promise of receiving c1  when withdrawing at t = 1 and c2  when withdrawing at t = 2.

. At the sametime, t = 0, the bank invests I of borrowers’ deposits into the long term technology and saves M - I.

1.1    Liquidity Transformation:  Optimal Allocation 20 points

Repeat the derivation of the optimal deposit schedule (c1(F)I , c2(F)I ) from the lecture.

1.2    Beneit of Financial Intermediation 20 points

Recall the solution of autarky from the lecture. Provide, in few sentences, the intuition of liquidity transformation and how it serves depositors.

1.3    Bank Run total of 60 points

Extend the model by an unexpected liquidity shock to depositors. Therefore use the following notation.   At  t  =  0, when agreeing on the deposit schedule  (c1 , c2 )  and when making the investment I, both bank and depositors believe that a portion of π depositors will withdraw at t = 1 and 1 - π at t = 2.  Now instead, assume that at t = 1, banks and depositors learn that a share π、> π of depositors want to withdraw at t  =  1,  i.e.   more  depositors than expected want to withdraw at t  =  1.   Since investment in the long term technology I is already decided at t = 0, the bank has to liquidate L of the long term technology in order to satisfy the increased deposit withdrawals. Recall, liquidation at t = 1 yields a per unit return of ` < 1.

For your derivations assume that I = (1 - π)M so that c2  = R and c1  = 1. Proceed as follows:

1.3.1    15 points

Determine how much of the long term technology has to be liquidated L in order to satisfy the increased deposit withdrawals π、Mc1 .

1.3.2    15 points

Given the liquidation L of the long term technology, how much can depositors with- draw at t = 2 at most.  Determine c2(、)(π、).

1.3.3    15 points

Depositors who are supposed to withdraw c2(、)(π、) at t = 2 want to withdraw c1  at t = 1 instead if c2(、)(π、) < c1. Show for which level of π、, t = 2 depositors withdraw at t = 1 as well.

1.3.4    15 points

Interpret briely the above threshold for π、.