1.    Which of the following statements related to financial risk are correct?

I.       Financial risk is the risk associated with the use of debt financing.

II.       As financial risk increases so too does the cost of equity.

III.       Financial risk is wholly dependent upon the financial policy of a firm.

IV.       Financial risk is the risk that is inherent in a firm's operations.

A.    I and III only

B.    II and IV only

C.    II and III only

D.   I, II,and III only

E.    I, II, III, and IV

2.    Tucker's National Distributing has a current market value of equity of $10,665. Currently, the firm has excess cash of $640, total assets of $22,400, net income of $3,210, and 500 shares of stock

outstanding. Tucker's is going to use all of its excess cash to repurchase shares of stock. What will the stock price per share be after the stock repurchase is completed?

A.   $20.87

B.    $20.94

C.    $21.06

D.   $21.33

E.    $21.42

3.    An investor is more likely to prefer a high dividend payout if a firm:

A.    has high flotation costs.

B.    has few, if any, positive net present value projects.

C.    has lower tax rates than the investor.

D.   has a stock price that is increasing rapidly.

E.    offers substantial gains on its equities, which are taxed at a favorable rate.

4.    ABC is acquiring XYZ for $52,500 in cash. ABC has 3,000 shares of stock outstanding at a market     price of $38 a share. XYZ has 2,100 shares of stock outstanding at a market price of $24 ashare.    Neither firm has any debt. The merger will lead to synergies of value equal to $1,700. What is the price per share of ABC after the acquisition?

A.   $36.92

B.    $37.30

C.    $37.87

D.   $39.19

5.    XYZ has agreed to be acquired by ABC in exchange for $30,000 worth of ABC stock. ABC has 3,000 shares of stock outstanding at a price of $28 a share. XYZ has 1,100 shares outstanding with a

market value of $23 a share. The incremental value of the acquisition is $1,400. What is the value of ABC after the merger?

A.   $79,400

B.    $83,000

C.    $111,600

D.   $110,700

E.    $143,000

6.    Dire, Inc.  has offered $920 million cash for all of the common stock in Straits Corporation. Based on recent market information, Straits is worth $710 million as an independent operation. Dire,     Inc. is worth 2.5 Billion dollars. For the merger to make economic sense for Dire, what would the minimum estimated value of the synergistic benefits from the merger have to be?

A.   $0

B.    $500 million

C.    $210 million

D.   $710 million

E.    $920 million

7.    In a merger the:

A.    legal status of both the acquiring firm and the target firm is terminated.

B.    acquiring firm retains its pre-merger legal status.

C.    acquiring firm acquires the assets, but not the liabilities, of the target firm.

D.   shareholders of the target firm have little, if any, say as to whether or not the merger occurs. E.    target firm continues to exist but will be a wholly owned subsidiary of the acquiring firm.

8.    Sue's Bakery is planning on merging with Ted's Deli. Sue's will pay Ted's shareholders the current value of their stock in shares of Sue's Bakery. Sue's currently has 4,500 shares of stock

outstanding at a market price of $19 a share. Ted's has 2,300 shares outstanding at a price of $20 a share. What is the value of the merged firm if the merger does not create any synergies?

A.   $106,500

B.    $107,800

C.    $125,400

D.   $131,500

E.    $131,600

9.    Holdup Bank has an issue of preferred stock with a $5 stated dividend that just sold for $92 per share. What is the bank's cost of preferred?

A.   4.60 percent

B.    4.64 percent

C.    5.39 percent

D.   5.43 percent

E.    5.54 percent

10. Carson Electronics uses 70 percent common stock and 30 percent debt to finance its operations. The after-tax cost of debt is 5.4 percent and the cost of equity is 15.4 percent. Management is

considering a project that will produce a cash inflow of $36,000 in the first year. The cash inflows will then grow at 3 percent per year forever. What is the maximum amount the firm can initially   invest in this project to avoid a negative net present value for the project?

A.   $299,032

B.    $382,979

C.    $411,406

D.   $434,086

E.    $441,414

11. Central Systems, Inc. has a weighted average cost of capital of 8 percent. The firm has an after-tax cost of debt of 5.4 percent and a cost of equity of 15.2 percent. What is the debt-equity ratio for    the firm?

12. When you purchased your house, you took out a 30-year annual-payment mortgage with an interest rate of 5% per year. The annual payment on the mortgage is $ 16,824. You have just made a payment and have now decided to pay the mortgage off by repaying the outstanding balance.

a.    What is the payoff amount if you have lived in the house for 13 years (so there are 17 years left on the mortgage)?

b.    What is the payoff amount if you have lived in the house for 13 years (so there are 17 years left on the mortgage) and you decide to payoff the mortgage immediately before the 13th payment is due?

13. A bicycle manufacturer currently produces 213,000 units ayear and expects output levels to

remain steady in the future. It buys chains from an outside supplier at a price of $ 1.90 achain.

The plant manager believes that it would be cheaper to make these chains rather than buy them. Direct in-house production costs are estimated to be only $ 1.50 per chain. The necessary

machinery would cost $ 227,000 and would be obsolete after ten years. This investment could be depreciated to zero for tax purposes using aten-year straight-line depreciation schedule. The

plant manager estimates that the operation would require $ 26,000 of inventory and other

working capital upfront (year 0), which is recoverable at the end of the ten years. Expected

proceeds from scrapping the machinery after ten years are $ 17,025. If the company pays tax at a rate of 35% and the opportunity cost of capital is 15%, what is the net present value of the

decision to produce the chains in-house instead of purchasing them from the supplier?

14. You are 26 years old and decide to start saving for your retirement. You plan to save $ 5,500 at the end of each year (so the first deposit will be one year from now) and will make the last

deposit when you retire at age 70. Suppose you earn 9 % per year on your retirement savings.

a.    How much will you have saved for retirement?

b.    How much will you have saved if you wait until age 36 to start saving (again, with your first deposit at the end of the year)?

15. You know that an investment with a beta of 1 generates an expected return of 9%, you also know that another investment, which has a beta of 0, generates a return of 2%. What return can you expect on an investment with a beta of 0.75?

16. The Square Box is considering two projects, both of which have an initial cost of $35,000 and total cash inflows of $50,000. The cash inflows of project A are $5,000, $10,000, $15,000, and $20,000  over the  next four years,  respectively.  The  cash  inflows for  project  B  are  $20,000, $15,000, $10,000, and $5,000 over the next four years, respectively. Which of the projects should be accepted if The Square Box requires a 13 percent rate of return and has a required discounted payback period of 3.5 years?

17. Country Markets has anunlevered cost of capital of 12 percent,a tax rate of 38 percent,   and expected earnings before interest and taxes of $15,700. The company has $12,000 in bonds outstanding that are trading ata YTM (yield-to-maturity) of 6 percent (annual compounding). What is the cost of equity?

18.  McGilla Golf has decided to sell a new line of golf clubs. The clubs will sell for $500 per set and have a variable cost of $200 per set. The company spent $113,000 for a marketing study that determined the company will sell 58,000 sets per year for 7 years. The marketing study also determined that the company will lose sales of 15,000 sets of its high- priced clubs. The high- priced clubs sell at $700 and have variable costs of $300. The company will also increase sales of its cheap clubs by 9,000 sets. The cheap clubs sell for $200 and have variable costs of $100 per set. The fixed costs each year will be $7,559,000. The company has also spent $1,133,000 on research and development for the new clubs.   The plant and equipment required will cost $21,000,000 and will be depreciated on a

straight-line basis over the life of the project. The new clubs will also require an increase in networking capital of $1,053,000 that will be returned at the end of the project. The tax

rate is 40 percent, and the cost of capital is 8 percent. Should they accept this project?

19.  Berry Electric is debating between a leveraged and anunleveraged capital structure. The all equity capital structure would consist of 40,000 shares of stock. The debt and equity option would consist of 25,000 shares of stock plus $280,000 of debt with an interest rate of 7

percent. What is the break-even level of earnings before interest and taxes between these two options? Ignore taxes.

20. You are deciding among three cars to use as a company car. The garage offers you a lease deal and two different options for purchasing the car. You are completely indifferent among these cars except for their costs. Once you have decided which car to take, you will always take the same car again at the end of its useful life. The pre-tax residual value (salvage value) for the car at the end of its useful life is equal to (100 / n) % of the purchase price, where n is equal to the lifetime of the car. All cars are fully depreciated according to its lifetime on a straight-line basis with no half-year convention. The discount rate is 7% and the tax rate is 20%. Assume that you pay the price of the car upfront, and the annual costs at the end of the year. The costs of leasing occur at the end of each period. (For example, if you purchase Car B, you pay $18,000 in year 0 and $900 in year 1, year 2, etc. If you lease carA, you pay $4,650 in year1, year 2,etc.) Note: consider all relevant cash flows for this problem.

* Includes all after-tax costs like fuel, wear and tear, maintenance, etc.

Using the Equivalent Annual Cost (EAC) method, which of the cars should you decide to drive always?

21.  Naylor's is an all equity firm with 60,000 shares of stock outstanding at a market price of $50 a share. The company has earnings before interest and taxes of $102,000. Naylor's has

decided to issue $825,000 of debt at 7.5 percent. The debt will be used to repurchase shares of the outstanding stock. Currently, you own 500 shares of Naylor's stock. Assume tax rates   are zero and that you can loan out funds at 7.5% interest.

a. How many shares of Naylor are outstanding after the chance in capital structure?

b. Calculate the EPS of the firm under the old and new capital structures.

c. What is your earnings before the change in capital structure by the company, if the company pays out all of its earnings as dividends.

d. After Naylor moves to the new capital structure, how many shares of Naylor's stock will you continue to own if you decide to “unlever” this position?

22. Acquirer Corp. is analyzing the possible acquisition of Target Company. Both firms have no

debt. Acquirer believes the acquisition will increase its total aftertax annual cash flows by $3.7 million indefinitely. The current market value of Target is $103 million, and that of Acquirer is   $151.7 million. The appropriate discount rate for the incremental cash flows is 9 percent.

Acquireris trying to decide whether it should offer 40 percent of the stock of the combined firm or $127 million in cash to Target’s shareholders. Which one would you suggest?