Part A – Multiple Choice

List numbers 1 to 10 in your answer book.   Write your answer to each question next to the corresponding question number in your answer book.  All questions are of equal value.

1.         Which of these is not an ethical consideration for the auditor in deciding whether to accept an audit engagement?

(a)    Identifying intended users of the audited financial statements.             (b)    Evaluating circumstances that would compromise their independence.

(c)    Assessing their competence to perform the audit.

(d)    Determining their ability to use due care in performing the audit.

2.         Which of these would be considered a limitation of internal controls?

(a)    Internal control systems focus on routine transactions.

(b)    Management participating in the supervision of operations.

(c)    Internal controls compare actual performance with budgeted performance.

(d)    Control procedures have objectives.

3.        When used to document a system, flowcharts should depict all of the following except:

(a)    the method of processing.

(b)    the extent of segregation of duties.

(c)    the audit procedures conducted.

(d)    all operations performed in processing the class of transactions.

4.         Which of the following would not be considered a motivation to commit fraud?

(a)    Personal financial problems.

(b)    Tight debt covenants.

(c)     Stock compensation programmes.

(d)    Poor internal controls.

5.        The form and content of the auditor’s report is specified within:

(a)    the charter of CAANZ.

(b)    ISA(NZ) 600.

(c)    ISA(NZ) 700.

(d)    Sec 207C of the Companies Act 1993.

6.        For  a particular  account balance  assertion,  the  auditor  is  most  likely to  be  able  to  avoid substantive tests of details with which of the following sets of risk assessments?

Inherent risk   Control risk   Results of analytical

1.    Maximum         Maximum        Unexpected

2.    Maximum         Maximum        Expected

3.    Low                   Low                  Expected

4.    Low                   Low                  Unexpected

(a)     1.

(b)    2.

(c)     3.

(d)    4.

7.        The least costly form of substantive testing is usually:

(a)     tests of control.

(b)    analytical procedures.

(c)     tests of detail of balances.

(d)    tests of detail of transactions.

8.        The event in a subsequent period that is an example of a condition existing at the reporting date is:

(a)    loss resulting from a flood.

(b)    discovery of fraud or errors.

(c)    purchase of a business.

(d)    the issue of preferred shares.

9.        Which of the following would not be considered an analytical procedure?

(a)     Comparing financial ratio results with industry averages.

(b)    Comparing payroll costs with the number of employees.

(c)     Comparing actual sales to budgeted sales.

(d)    Comparing source documents with journal entries.

10.      The auditor’s opinion is expressed in reference to the financial statements as a whole. This means that the auditor must:

(a)   not be overly concerned about individual amounts on the financial statements. (b)   consider whether the firm has made a profit or a loss.

(c)    consider whether the statements create an impression that is consistent with the auditor’s intimate knowledge of the entity and its financial condition.

(d)   decide whether the statements are a complete set of financial statements as required by Accounting Standards.

TOTAL:  20 MARKS

Part B

QUESTION 1

Jamie Rorden is the auditor-in-charge on several audits, all of which have 30 June 2020 balance dates.  The following independent situations relate to these audit clients.

i.       Sweepcon Ltd, a NZX listed company, operates in a very competitive industry and has been experiencing declining sales over the last three years. Attempts to reduce costs have proved difficult due to the high level and cost of imported machinery used in Sweepcon Ltd’s operations.  Consequently, margins have been falling. Production technology continues to evolve rapidly in the industry. While the bankers have been willing to continue to provide Sweepcon Ltd with credit facilities, they do expect to see improved results in the next financial report. Recent newspaper articles about Sweepcon Ltd’s expected financial results have all had a pessimistic tone.

ii.      Countup Ltd is a large supermarket chain with outlets in all major towns and cities across New Zealand.  Until 31 December 2019, data processing relating to payroll was performed at Countup Ltd’s centralised computer processing site at head office in Auckland. However, as from 1 January 2020, processing of payroll transactions has been carried out centrally by an independent computer service bureau based in Hamilton. The data processing staff at the Auckland site who had been involved with payroll processing were made redundant.

iii.     Iciclebreaker Ltd is a small primary producer specialising in the production of merino wool. Iciclebreaker Ltd’s recent display at a trade show has seen orders flood in from overseas buyers. Previously, Iciclebreaker Ltd had only marketed its products domestically.   The accountant, Minnie Bannister, has done her best to satisfy the orders as quickly as possible while maintaining the appropriate (foreign currency) accounting records.  She has just hired Henry Crun, an accounting technician with several months’ relevant experience, to take over the responsibility for foreign currency.  Minnie will now be free to concentrate more on credit control issues – an area neglected since the trade show.

REQUIRED:

Based on these three situations, identify a total of five potential risks across the three situations that Jamie will need to address in planning for the audits of the above audit clients.  For each specific risk you identify, state:

(i)        why it is a risk to the auditor;

(ii)       the financial statement items affected by the risk (if applicable);

(iii)     for each financial statement item identified in (ii), ONE financial statement assertion

affected by the risk; and

(iv)      ONE specific example of a substantive procedure that would address the audit risk;

Prepare your answer in your answer book in the following format:

 TOTAL:  25 MARKS

QUESTION 2

Kim  Stevens,  a  qualified  Chartered Accountant,  is  the  engagement partner  on the financial statement audit of Christchurch-based company, Meat Processors Limited (MPL), for the year ended 30 June 2020.  On 5 July 2020, Jan, the senior auditor assigned to the engagement, had the following conversation with Kim concerning the planning phase of the audit:

Kim:  Have you updated all the audit work programmes yet for the MPL engagement? Jan:  Mostly.  I still have work to do on the fraud risk assessment.

Kim:  Why? Our “errors and irregularities” programme from last year should be fine to roll over to this year.  Besides, we don’t have specific duties regarding fraud.  If we find it, we’ll deal with it as it arises.

Jan: I’m not sure we should do that. That new CEO, Thompson, is receiving only a small salary, but most of his remuneration is from bonuses and stock options.  Doesn’t that concern you?

Kim:  No.  The board of directors approved Thompson’s employment contract just three months ago.  It was passed unanimously.

Jan:  I guess so, but Thompson told those financial analysts that MPL’s earnings would increase 30% next year.  Can Thompson deliver numbers like that?

Kim:   Who knows? We’re auditing the 2020 financial statements, not 2021.   Thompson will probably amend that forecast every month between now and next June.

Jan:  Sure, but all this may change our other audit work programmes.

Kim:  No, it won’t.  The programmes are fine as is.  If you find fraud in any of your tests, just let me know.   Maybe we’ll have to extend the tests? Or maybe we’ll just report it to the audit committee.

Jan:  What would they do? Anderson is the audit committee’s chair, and remember, Anderson hired Thompson.  They’ve been best friends for years.  Besides, Thompson is calling all the shots now. Also, Jane Austen, the old CEO, is still on the board, but she’s never around. Austen’s even been skipping the board meetings.   Nobody in management or the board would stand up to Thompson.

Kim:  That’s nothing new. Austen was like that years ago. Austen caused frequent disputes with the predecessor auditors, Rice & Porthouse.  Three years ago, Rice & Porthouse told Austen how ineffective the internal audit department was then. Next thing you know, Rice & Porthouse is out and we’re in as auditors.  Why bother? I’m just as happy that those understaffed internal auditors won’t get in our way.   Just remember, the bottom line is: are the financial statements fairly presented? And they always have been.  We don’t provide any assurances about fraud.  That’s management’s job.

REQUIRED:

(a)  Identify and briefly discuss four (4) fraud risk factors that are indicated in the dialogue. (8 marks)

(b)  Identify Kim’s misconceptions regarding the consideration of fraud in the forthcoming audit

of MPL’s financial statements that are mentioned in the dialogue.   Explain why each is a misconception. (6 marks)

(c)   Identify how and where MPL’s financial statements are most likely to be susceptible to material misstatement due to fraud, including how such fraud might occur. (6 marks) TOTAL:  20 MARKS

QUESTION 3

You  are  auditing  the  financial  statements  of Flummings  Limited  (FL)  for  the  year  ended 30 June 2021.  FL owns and operates a number of retail hardware stores and has several product lines:  timber, plumbing & electrical, and tools.  Tests of controls have confirmed your original control assessment. Your audit programme now requires you to undertake substantive analytical review procedures on selected income statement items.  Anything above $10,000 is regarded as material. Below is an extract from the income statement for the 2 years ended 30 June 2020 and 2021:

Sales

Cost of sales

Gross Profit

Expenses

Wages

Rent

Depreciation

Interest

Other expenses

Profit/(loss) before tax

2020

($000)

2,292

1,452

840

648

230

46

33

167

110

Your enquiries establish the following further information:

i.       Sales summary and analysis of sales across the three product classes:

3,098            2,292

ii.         Since the  company’s inception it has  employed  5  staff.   However, this  fell to 4  on

1 January 2021 after one staff member resigned.  On 1 July 2020, all staff members were given a 10% pay rise.

iii.       As at 1 July 2020, the company had a $300,000 long term interest-only loan with Westpac with a fixed interest rate of 10%.  Being interest-only, the company could choose when to make principal repayments.   A $40,000 lump-sum principal repayment was made on

31 December 2020. On 1 October 2020 the company obtained a second loan from Westpac for $50,000. This is a variable rate interest-only loan and the average interest rate over the remainder of the financial year was 13%.  No repayments were made on the second loan during the year ended 30 June 2021.