1.  If you choose to answer this question, all the following questions (a) and (b) must be answered.

(a)  Assume that during a preliminary drug test of a young person in the Netherlands, the result comes back positive (indicating drug use). Most people (98%) do not use drugs. The police officer orders a more sensitive follow-up test.  In these more sensitive tests, the results are positive 82.6% of the time and negative 17.4% of the time when the person

has actually used drugs. In cases where the person has not used any drugs, these sensitive tests show a positive result 12.4% of the time and a negative result 87.6% of the time.    Important: round all numbers to three decimal places.

(i)  [11 marks] The more sensitive test comes back positive. What is the probability that the person has used drugs? Denote by P (D) the probability of using drugs and by P ( – |ND) the conditional probability of having a negative result when the person has not used drugs (and all other probabilities accordingly).

•  [numerical entry,  1 mark per correct number] Insert the numbers that corre-    sponds to P (D), P (ND), P (+|D), P ( – |D), P (+|ND), P ( – |ND) respectively.

•  [numerical entry, 5 marks] What is the probability that the person has used drugs?

(ii)  [11 marks] Assume that the police officer who evaluates the sensitive test result suffers from base rate neglect.   He wrongly assumes that half of the people use drugs.  Which probability does the police officer assign to the person having used drugs?

•  [numerical entry,  1 mark per correct number] Insert the numbers that corre-    sponds to P (D), P (ND), P (+|D), P ( – |D), P (+|ND), P ( – |ND) respectively.

•  [numerical entry, 5 marks] Which probability does the police officer assign to the person having used drugs?

(b)  [12 marks] Which bias(es) can the following behavior be explained by?

(i)  You meet your friend who is applying to master programs in the US. They already have a favorite program: “Only 2% of applicants make it into this program, but I’m sure I’ll be accepted!”

•  [multiple choice, 2 mark for correct, -2 for incorrect; ]

1.  Loss aversion

2.  Overconfidence

3.  Sunk cost fallacy

4.  Base rate neglect

5.  Present bias

6.  Over-weighting of small probabilities

7.  Failure to consider opportunity costs

(ii)  You go to a restaurant that has an all-you-can-eat buffet. You choose the buffet and eat so much that you feel bad afterwards.

•  [multiple choice, 3 mark for correct, -3 for incorrect;

1.  Risk aversion

2.  Conjunction effect

3.  Sunk cost fallacy

4.  Base rate neglect

5.  Present bias

6.  Over-weighting of small probabilities

2.  If you choose to answer this question, all the following questions (a) - (f) must be answered.

The table below displays utility streams for different options A-C. In the following, consider decision makers with (β – 6) preferences.

t = 4

4

6

10

(a)  [12 marks] From the perspective of period 1, which option would a decision-maker with

6 = 0.8 and β = 0.9 choose?

•  [single choice, 2 mark, ] What is the correct formula to calculate U (A)?

1.  Ut=1(A) = β62 + β63 3 + β644

2.  Ut=1(A) = β62 + β3 63 + β4 64

3.  Ut=1(A) = 2 + β62 3 + β634

4.  Ut=1(A) = 2 + β2 63 + β3 64

•  [numerical entry, 3 marks per correct entry] Enter your calculations for U (A), U (B), U (C).

•  [single choice,  1 mark, one correct answer ] Indicate which option the decision-

maker would choose:

1.  A

2.  B

3.  C

4.  Indifferent between A and B

5.  Indifferent between A and C

6.  Indifferent between B and C

7.  Indifferent between A, B and C

(b)  [12 marks] From the perspective of period 2, which option would a decision-maker with

6 = 0.8 and β = 0.9 choose?

•  [single choice, 2 mark ] What is the correct formula to calculate U (A)?

1.  Ut=1(A) = 2 + β62 3 + β634

2.  Ut=1(A) = 2 + β2 63 + β3 64

3.  Ut=2(A) = β62 3 + β634

4.  Ut=2(A) = β2 63 + β3 64

5.  Ut=2(A) = β63 + β624

6.  Ut=2(A) = β63 + β2 64

•  [numerical entry, 3 marks per correct entry] Enter your calculations for U (A), U (B), U (C).

•  [single choice, 1 mark, ] Indicate which option the decision-maker would choose:

1.  A

2.  B

3.  C

4.  Indifferent between A and B

5.  Indifferent between A and C

6.  Indifferent between B and C

7.  Indifferent between A, B and C

(c)  [7 marks] From the perspective of period 2, which option would a non-discounting, time- consistent decision-maker choose?

•  [numerical entry, 2 marks per correct entry] Enter your calculations for U (A), U (B), U (C).

•  [single choice, 1 marks, ] Indicate which option the decision-maker would choose:

1.  A

2.  B

3.  C

4.  Indifferent between A and B

5.  Indifferent between A and C

6.  Indifferent between B and C

7.  Indifferent between A, B and C

(d)  [3 marks] What characterizes naive and sophisticated decision makers?

•  [single choice, 3 marks ] Indicate which option the decision-maker would choose:

1.  naive: β < 1, believes β = 1; sophisticated: β < 1, knows their true β

2.  naive: β = 1, believes β = 1; sophisticated: β < 1, knows their true β

3.  naive: β = 1, believes β < 1; sophisticated: β < 1, knows their true β

4.  naive: β < 1, believes β = 1; sophisticated: β = 1, knows their true β

5.  naive: β = 1, believes β = 1; sophisticated: β = 1, knows their true β

6.  naive: β = 1, believes β < 1; sophisticated: β = 1, knows their true β

3.  If you choose to answer this question, all the following questions (a) - (d) must be answered.

(a)  [12 marks] Why can behavioral economics be useful? Which assumptions of neoclassical economics does behavioural economics relax? Select all that apply

•  [multiple choice. 3 marks per correct choice, -3 per incorrect choice ]

1.  Behavioral economics is better than neoclassical economics.

2.  Behavioral economics can better describe actual behavior than neoclassical eco- nomics.

3.  Behavioral economics is the gold standard.

4.  Behavioral economics can explain all behavior.

5.  Behavioral economics can only be tested with experiments.

6.  Behavioral economics makes no unrealistic assumptions.

7.  Behavioral economics relaxes the assumption of utility functions.

8.  Behavioral economics relaxes the assumption of biased beliefs and expecta- tions.

9.  Behavioral economics relaxes the assumption of infinite cognitive abilities.

10.  Behavioral economics relaxes the assumption of infinite will-power.

11.  Behavioral economics relaxes the assumption of well-defined preferences.

(b)  [4 marks] If both players in a trust game care only about their material self-interest and if this is common knowledge, what happens in theory?

•  [multiple choice. 2 mark per correct choice, -2 per incorrect choice ]

1.  Player 1 sends all the money.

2.  Player 1 sends half of the money.

3.  Player 1 sends no money.

4.  Player 2 receives all the money.

5.  Player 2 receives half of the money.

6.  Player 2 receives no money.

7.  Player 2 sends all the money back.

8.  Player 2 sends half of the money back.

(c)  [5 marks] When trust games are played in the laboratory, how do the average results usually look like?

•  [multiple choice. 5 mark per correct choice, -5 per incorrect choice ]

1.  Player 1 sends all the money and Player 2 sends all the money back.

2.  Player 1 sends some money and Player 2 sends all the money back.

3.  Player 1 sends no money and Player 2 sends all the money back.

4.  Player 1 sends all the money and Player 2 sends some money back.

5.  Player 1 sends some money and Player 2 sends some money back.

6.  Player 1 sends no money and Player 2 sends some money back.

7.  Player 1 sends all the money and Player 2 sends no money back.

8.  Player 1 sends some money and Player 2 sends no money back.

9.  Player 1 sends no money and Player 2 sends no money back.

(d)  Consider a two-person, one-shot, fully anonymous trust game where the money that the sender sends is tripled. Assume that the proposer has a β < 0.2 according to the Fehr- Schmidt inequity model, while the responder cares only about his own material payoff. Preferences are common knowledge.

(i)  [4 marks] What do the parameters α and β in the model measure?

•  [multiple choice. 2 mark per correct choice, -2 per incorrect choice ]

1.  α measures the aversion to disadvantageous inequality

2.  α measures the aversion to disadvantageous equity

3.  α measures the aversion to unfair risk

4.  α measures the aversion to unfair losses

5.  β measures the aversion to advantageous inequality

6.  β measures the aversion to advantageous equity

7.  β measures the aversion to fair risk

8.  β measures the aversion to fair losses

(ii)  [9 marks] What outcome of this game would you predict?

•  [multiple choice. 3 mark per correct choice, -3 per incorrect choice ]

1.  The sender will keep all the money for themselves.

2.  The sender will send all the money.

3.  The sender will send some, but less than 50%.

4.  The sender will send more than 50%, but not all the money back.

5.  The receiver will keep all the money for themselves.

6.  The receiver will send all the money back.

7.  The receiver will send some, but less than 50% back.

8.  The receiver will send more than 50%, but not all the money back.

9.  Since the increase in utility by sending money is larger than the gain from re- ducing advantageous inequality (this is due to the tripling of the money), the sender will not send any money.

10.  Since the increase in utility by sending money is larger than the gain from re- ducing advantageous inequality (this is due to the tripling of the money), the sender will send all the money.

11.  Since the decrease in utility by sending money is larger than the gain from reducing advantageous inequality (this is due to the low β), the sender will not send any money.

12.  Since the decrease in utility by sending money is larger than the gain from reducing disadvantageous inequality (this is due to the low β), the sender will send some, but not all money.

4.  If you choose to answer this question, all the following questions (a) - (d) must be answered.

(a)  [8 marks] Prospect theory

(i)  Prospect theory assumes individuals are

[multiple choice, 2 marks for correct, -2 for incorrect ]

1.  risk averse over gains

2.  risk averse over losses

3.  risk loving over gains

4.  risk loving over losses

5.  risk neutral in the reference point

(ii)  Which of the following is not a feature of prospect theory?

[single choice, 2 marks ]

1.  reference dependence

2.  risk aversion over all gambles

3.  overweighting of small probabilities

4.  loss aversion

(iii)  If someone has investments in the stock market and is offered a small-stakes fair bet, according to expected utility theory, they should

[single choice, 2 marks ]

1.  only take the gamble if they are risk loving

2.  only take the gamble if they are risk averse

3.  never take the gamble

4.  always take the gamble

(b)  [12 marks] Consider the editing phase of prospect theory. Which type of editing is most likely to occur for the following prospects?

(i)  a 10% chance of receiving 50, a 10% chance of receiving 0, a 50% chance of receiv- ing 25 and a 30% chance of receiving 50

[1 word text entry, 3 marks for correct entry ]

(ii)  a 49% chance of receiving 101 and a 51% chance of receiving 0

[1 word text entry, 3 marks for correct entry ]

(iii)  a 40% chance of receiving 30 and a 1% chance of receiving 0

[1 word text entry, 3 marks for correct entry ]

(iv)  a 25% chance of receiving 300 and a 75% chance of receiving 100 [1 word text entry, 3 marks for correct entry ]