QUESTION 1

(a)     Ami Heart Inc reports restructuring expenses  for the last three years. Describe the

typical categories of restructuring costs that require cash settlement. (2 marks)

(b)     What does a negative restructuring expense imply about one or more previous year’s

accruals? (1 mark)

(c)     Ami Heart Inc reports “Other expenses, net” on its income  statement. How can a company use such an account to potentially obscure its actual financial performance?

(2 marks) (Total for Question 1: 5 marks)

QUESTION 2

The following footnote is adapted from Air New Zealand Limited ’s financial statements for the year ended 30 June 2022.

Property, Plant and Equipment

Items of property, plant and equipment are stated at cost or deemed cost less accumulated depreciation and accumulated impairment losses.

Required:

(a)     Compute Air New Zealand’s “percent used up” for (i) each of the depreciable items of

property, plant and equipment and (ii) total depreciable property, plant and equipment as at 30 June 2022. Note that “Capital work in progress” is not subject to depreciation. Show your workings. (3 marks)

(b)     Based on your calculation in part (a), briefly explain what the “percent used up” has

indicated for Air New Zealand’s future cash flows. (2 marks)

QUESTION 3

(a)     Following are some financial statement numbers for Fox Limited for the year ended 30

June 2022.

(in millions)

Sales

Depreciation expense

Capital expenditure (CAPEX)

Beginning Property, plant, equipment (PPE), net Ending Property, plant, equipment (PPE), net

Assume the following in 2023:

•  a 5% growth in sales

•  a continuation of the 2022 ratio of “Depreciation expense / beginning PPE, net”

• a continuation of the 2022 ratio of “CAPEX / Sales”

Required:

Forecast the company’s net balance of PPE by the fiscal year end of 2023. Show your workings and round your answer to the nearest million dollars. (4 marks)

(b)     Below is information extracted from Cheeta Inc’s financial statements for 2022 and

preliminary forecasts for 2023.

2022

2023

(in millions) Reported Preliminary forecasts

Short-term investment (plug)

Interest income

Interest expense

The following assumptions are used in the preliminary forecasting process:

•    “interest income” and “interest expense” are forecasted with no change

•     “dividends” is 40% of net income

•     “income taxes payable” is 40% of “income taxes expense”

•     2023 forecasted effective tax rate is 25%

•    All remaining income statement and balance sheet items are forecasted either with no change or based on the 2022 percent of sales

“Short-term investment” is used as an account to balance the initial forecasted Balance

Sheet.

Required:

Calculate  the  revised  plug  value  in  the  final  forecasted  Balance  Sheet  for  2023, assuming the following:

•     the revised interest expense forecast is $490 million

• the revised interest income forecast is $280 million

Show your workings. (6 marks)

(Total for Question 3: 10 marks)

QUESTION 4

A junior analyst conducted the following valuation using the Discounted Cash Flow (DCF) model for a company’s equity value at the end of the fiscal year 2021: