Hello, dear friend, you can consult us at any time if you have any questions, add WeChat: daixieit

ECN603 Asset Pricing/Workshop 3

(0) Show that equation F0 = S0*exp(r−q)*T is true by considering an investment in the asset combined with a short position in a futures contract. Assume that all income from the       asset is reinvested in the asset. Explain in detail what an arbitrageur would do if this        equation did not hold.

(1) Suppose that a European put option to sell a share for $60 costs $8 and is held until maturity.          Under what circumstances will the seller of the option (the party with the short position) make a profit? Under what circumstances will the option be exercised? Draw a diagram illustrating how the profit from a short position in the option depends on the stock price at maturity of the option.

(2) Consider an exchange-traded call option contract to buy 500 shares with a strike price of $40 and maturity in four months. Explain how the terms of the option contract change when there is

a)   A 10% stock dividend

b)   A 10% cash dividend

c)   A 4-for- 1 stock split

(3) Explain why an American option is always worth at least as much as its intrinsic value.

(4) A trader buys a call option with a strike price of $45 and a put option with a strike price of $40. Both options have the same maturity. The call costs $3 and the put costs $4. Draw a diagram showing the

variation of the trader’s profit with the asset price.

(5) Suppose that you enter into a six-month forward contract on a non-dividend-paying stock when the stock price is $30 and the risk-free interest rate (with continuous compounding) is 12% per annum .      What is the forward price?

(6) A stock index currently stands at 350. The risk-free interest rate is 8% per annum (with continuous compounding) and the dividend yield on the index is 4% per annum . What should the futures price for a four-month contract be?

(7)  Explain carefully the meaning of the terms convenience yield and cost of carry. What is the relationship between futures price, spot price, convenience yield, and cost of carry?

(8) Explain why a foreign currency can be treated as an asset providing a known yield.

(9) The two-month interest rates in Switzerland and the United States are, respectively, 1% and 2%  per annum with continuous compounding. The spot price of the Swiss franc is $1.0500. The futures   price for a contract deliverable in two months is also $1.0500. What arbitrage  opportunities does this

create?

(10) What is the cost of carry for (a) a non-dividend-paying stock, (b) a stock index, (c) a commodity with storage costs, and (d) a foreign currency?

(11) A stock is expected to pay a dividend of $1 per share in two months and in five months. The stock price is $50, and the risk-free rate of interest is 8% per annum with continuous compounding for all      maturities. An investor has just taken a short position in a six-month forward contract on the stock .

a)    What are the forward price and the initial value of the forward contract?

b)   Three months later, the price of the stock is $48 and the risk-free rate of interest is still 8% per annum . What are the forward price and the value of the short position in the forward contract?

(12) The spot price of oil is $80 per barrel and the cost of storing a barrel of oil for one year is $3, payable at the end of the year. The risk-free interest rate is 5% per annum, continuously compounded. What is an upper bound for the one-year futures price of oil?