Question 1 (25 marks)

1.  Consider a perfectly competitive industry that is initially in a position of long-run competitive equilibrium.  All of the firms in this industry are identical, and each of them produces exactly seven units of output in the initial long-run competitive equilibrium.  Suppose that this this industry is hit with a demand shock.  Assume that the industry as a whole is a constant cost industry, both before and after the shock.1   Some points on the short-run total cost schedule facing one of the firms in this industry immediately after the demand shock has occurred is provided in the table below.

(a) Reproduce the above table in your exam answers document and fill in the blank cells.  Provide an explanation of the process that you used to calculate the blank cells in each of the relevant columns in the table. (10 marks.)

(b)  Suppose that, immediately following the shock, the output price is $35 per unit. How many units of output would this firm produce in the short-run? If the price remained at this level indefinitely, how many units would this firm produce in the long-run? (5 marks.)

(c)  Suppose that, immediately following the shock, the output price is $25 per unit. How many units of output would this firm produce in the short-run? If the price remained at this level indefinitely, how many units would this firm produce in the long-run? (5 marks.)

2.  Consider a single-product, price-taking firm. Denote the output level at which the firm’s long-run average cost curve is tangent to the firm’s short-run average cost curve by Q0 .  Suppose that the firm’s long-run average cost curve is falling when output is in the vicinity of Q0 .  Describe the positions and behaviour of the firm’s long-run marginal cost curve, short-run marginal cost curve, and short-run average cost curve when output is in the vicinity of Q0 . (5 marks.)

Question 2 (25 marks)

1.  Consider a perfectly competitive industry in a completely closed economy that con- sists of ten single-product, price-taking firms.  The marginal cost function for each of these ten firms is

MC (q) = 40 t 12q + q2 .

Average total cost for each of these ten firms is minimised when the firm in question produces q = 12 units. Average variable cost for each of these ten firms is minimised when the firm in question produces q = 9 units.  The market demand curve facing this industry is

QD (P) = 160 t P ,

where QD (P) denotes the the total market demand for the product that is produced by the firms in this industry when the price per unit of that product is P dollars.

(a) Is this industry in a position of long-run competitive equilibrium? Justify your answer. (8 marks.)

(b)  Suppose that foreign producers will soon be allowed to enter this market. The price  (in domestic currency units),  at which these foreign sellers would be prepared to provide any desired amount of the product to the domestic market for this country is twenty dollars per unit. Analyse the short-run and long-run impacts of the opening up of this market to foreign producers. (9 marks.)

2.  Consider a single-product monopolist that can completely segregate its consumers into two distinct markets, between which resale cannot occur. The monopolist can charge a different price in each of these two markets, but cannot price discriminate within either of the markets. The market demand curve that faces the monopolist in one of these markets (call it “market one”) is

Q1(D) (P1 ) = 18 t 2P1 ,

where P1  is the price per unit that the monopolist per unit charges in market one. The market demand curve that faces the monopolist in the other market (call it “market two”) is

Q2(D) (P2 ) = 10 t P2 ,

where P2  is the price per unit that the monopolist per unit charges in market two. Let Q = Q1 +Q2 denote the total output of this monopolist, where Q1 is the amount of output that it provides in market one and Q2  is the amount of output that it provides in market two.  Suppose that the profit maximising level of total output for the monopolist occurs when MC (Q)  =  $6.   (Assume that the monopolist’s average variable cost function is not a decreasing function of output in the vicinity of the total output level at which MC (Q) = $6.)  What level of output would be provided to market one, and what price would be charged in market one, by a profit- maximising monopolist?  What level of output would be provided to market two, and what price would be charged in market two, by a profit-maximising monopolist? (8 marks.)

Question 3 (25 marks)

Suppose that Minilandia is a “small” player in the world market for widgets. This means that Minilandia, even when acting as a single entity, does not have the ability to influ- ence the world widget price. The inverse market demand curve for widgets in Minilandia (PD (Q)) is downward sloping and has a reservation price of PD (0). The domestic inverse market supply curve for widgets in Minilandia (PS (Q)) is upward sloping and has a reser- vation price of PS (0).  The foreign supply curve for widgets (to Minilandia) is perfectly elastic at the world widget price of PW . There are no transport costs for widgets. Neither the inverse market demand curve for widgets in Minilandia nor the domestic inverse mar- ket supply curve for widgets in Minilandia are affected by the quantity of widgets that are imported. Denote the autarky price of widgets in Minilandia by PA .  (The autarky price of widgets in Minilandia is the price that would clear the widget market in Minilandia if international trade in widgets was not allowed by Minilandia.)  You should assume that 0 < PS (0) < PW  < PA  < PD (0) < -.

1.  Suppose that the Minilandia widget market is completely free of any policy inter- ventions.   Use an appropriate diagram to illustrate this situation for the widget market in Minilandia.  Identify the equilibrium quantity of widgets purchased by consumers in Minilandia, the equilibrium quantity of widgets sold by domestic wid- get producers in Minilandia, the equilibrium quantity of widgets that are imported into Minilandia, the equilibrium price per widget that is paid by widget consumers in Miniilandia, the equilibrium price per widget that is received by domestic widget producers in Minilandia, the equilibrium price that is received by foreign suppliers of widgets imports by Minilandia, the consumer surplus received by widget consumers in Minilandia, and the producer surplus received by domestic widget producers in Minilandia, and the net Minilandia government revenue from the widget market (that is “tax receipts from the widget market minus subsidy expenses in the widget market”).  What is the total surplus achieved by domestic participants (including consumers, producers, and the government) in this market? (5 marks.)

2.  Suppose that the government of Minilandia decides to implement a specific (that is, per-unit) domestic production subsidy for widgets at the rate of s per unit, where 0 < s < PA  t PW .  This subsidy is only paid for widgets that are produced by domestic widget producers in Minilandia. Use an appropriate diagram to illustrate this situation for the widget market in Minilandia.  Identify the equilibrium quan- tity of widgets purchased by consumers in Minilandia, the equilibrium quantity of widgets sold by domestic widget producers in Minilandia, the equilibrium quantity of widgets that are imported into Minilandia, the equilibrium price per widget that is paid by widget consumers in Miniilandia, the equilibrium price per widget that is received by domestic widget producers in Minilandia, and the equilibrium price that is received by foreign suppliers of widgets imports by Minilandia? What is the the impact of this policy on the consumer surplus received by widget consumers in Minilandia, and the producer surplus received by domestic widget producers in Minilandia, and the net Minilandia government revenue from the widget market (that is “tax receipts from the widget market minus subsidy expenses in the widget market”), and the total surplus achieved by domestic (Minilandian) participants (including consumers, producers, and the government) in this market? (5 marks.)

3.  Suppose that the government of Minilandia decides to implement a specific (that is, per-unit) consumption tax for widgets at the rate of t per unit, where 0 < t < PA  t PW .  Use an appropriate diagram to illustrate this situation for the widget market in Minilandia.  Identify the equilibrium quantity of widgets purchased by consumers in Minilandia, the equilibrium quantity of widgets sold by domestic wid- get producers in Minilandia, the equilibrium quantity of widgets that are imported into Minilandia, the equilibrium price per widget that is paid by widget consumers in Miniilandia, the equilibrium price per widget that is received by domestic widget producers in Minilandia, and the equilibrium price that is received by foreign suppli- ers of widgets imports by Minilandia? What is the the impact of this policy on the consumer surplus received by widget consumers in Minilandia, and the producer surplus received by domestic widget producers in Minilandia, and the net Mini- landia government revenue from the widget market (that is “tax receipts from the widget market minus subsidy expenses in the widget market”), and the total surplus achieved by domestic (Minilandian) participants (including consumers, producers, and the government) in this market? (5 marks.)

4.  Suppose that the government of Minilandia decides to simultaneously implement both a specific (that is, per-unit) consumption tax for widgets at the rate of t per unit and a specific (that is, per-unit) domestic production subsidy for widgets at the (same) rate of t per unit, where 0 < t < PA  t PW .  The subsidy is only paid for widgets that are produced by domestic widget producers in Minilandia. Use an appropriate diagram to illustrate this situation for the widget market in Minilandia. Identify the equilibrium quantity of widgets purchased by consumers in Minilandia, the equilibrium quantity of widgets sold by domestic widget producers in Mini- landia, the equilibrium quantity of widgets that are imported into Minilandia, the equilibrium price per widget that is paid by widget consumers in Miniilandia, the equilibrium price per widget that is received by domestic widget producers in Mini- landia, and the equilibrium price that is received by foreign suppliers of widgets imports by Minilandia? What is the the impact of this policy on the consumer sur- plus received by widget consumers in Minilandia, and the producer surplus received by domestic widget producers in Minilandia, and the net Minilandia government rev- enue from the widget market (that is “tax receipts from the widget market minus subsidy expenses in the widget market”), and the total surplus achieved by domestic (Minilandian) participants (including consumers, producers, and the government) in this market? (5 marks.)

5.  Compare and contrast the impact of the combined  “specific tax and specific do- mestic production subsidy (at the same rate)” policy that was described in Part 4 of this question with the impact of a specific tariff that is set at the same rate as the combined “specific tax and specific domestic production subsidy” . You should assume that the tariff is levied instead of the  “specific tax and specific domestic production subsidy” policy, rather than in addition to it.  (Hint:  A tariff is a tax that is levied only on imports.) (5 marks.)

Question 4 (25 marks)

Consider a purely private commodity that is desired by exactly two people (person A and person B). The commodity is infinitely divisible, and there is a total stock of 100 units of this commodity that is available to be allocated between person A and person B . Person A’s marginal benefit schedule for this commodity is given by

MBA (QA ) = 800 t 3QA ,

where QA  denotes the quantity of the commodity that is consumed by person A and the marginal benefit is measured in dollars.  Person B’s marginal benefit schedule for this commodity is given by

MBB (QB ) = 225 t 2QB ,

where QB   denotes the quantity of the commodity that is consumed by person B and the marginal benefit is measured in dollars.  Note that neither of these marginal benefit schedules display wealth (or income) effects.

1.  Suppose that trade between person A and person B is not possible.

(a) Assume that the entire stock of the commodity is initially allocated to person A.   What is the total surplus  (that is, the sum of the surplus received by person A and the surplus received by person B) that results from this initial allocation? Use an appropriate diagram to illustrate this situation. (1 mark.)

(b) Assume that the entire stock of the commodity is initially allocated to person A.   What is the total surplus  (that is, the sum of the surplus received by person A and the surplus received by person B) that results from this initial allocation? Use an appropriate diagram to illustrate this situation. (1 mark.)

2.  Suppose that trade between person A and person B is possible, and that there are no transaction costs whatsoever.

(a) Assume that the entire stock of the commodity is initially allocated to person A. What amount of the commodity is consumed by person A? What amount of the commodity is consumed by person B? What is the total surplus achieved from this “market” given this initial allocation? Are there potential gains from allowing trade in this situation?  If so, what is the size of any such gains (in terms of additional “total surplus”)? Use an appropriate diagram to illustrate this situation. (2 marks.)

(b) Assume that the entire stock of the commodity is initially allocated to person B . What amount of the commodity is consumed by person A? What amount of the commodity is consumed by person B? What is the total surplus achieved from this “market” given this initial allocation? Are there potential gains from allowing trade in this situation?  If so, what is the size of any such gains (in terms of additional “total surplus”)? Use an appropriate diagram to illustrate this situation. (2 marks.)

3.  Suppose that trade between person A and person B is possible, and that there is a specific transaction cost of t = $10 per unit of the commodity that is traded.

(a) Assume that the entire stock of the commodity is initially allocated to person A. What amount of the commodity is consumed by person A? What amount of the commodity is consumed by person B? What is the total surplus achieved from this “market” given this initial allocation? Are there potential gains from allowing trade in this situation?  If so, what is the size of any such gains (in terms of additional “total surplus”)? Use an appropriate diagram to illustrate this situation. (3 marks.)

(b) Assume that the entire stock of the commodity is initially allocated to person B . What amount of the commodity is consumed by person A? What amount of the commodity is consumed by person B? What is the total surplus achieved from this “market” given this initial allocation? Are there potential gains from allowing trade in this situation?  If so, what is the size of any such gains (in terms of additional “total surplus”)? Use an appropriate diagram to illustrate this situation. (3 marks.)

4.  Suppose that trade between person A and person B  is possible, and that there is a single lump-sum transaction cost of F dollars that must be incurred if the commodity is traded between person A and person B .  (Note that this transaction cost does not vary with the quantity of the commodity that is traded, but is only incurred if the traded quantity exceeds zero.)

(a) Assume that the entire stock of the commodity is initially allocated to person A.  What is the largest size of the lump-sum transaction cost (call it FA(max)) that would be consistent with any trade taking place? Suppose that the actual transaction cost is less than or equal to FA(max) . What amount of the commodity is consumed by person A?  What amount of the commodity is consumed by person B?  What is the total surplus achieved from this  “market” given this initial allocation?  Are there potential gains from allowing trade in this situ- ation?  If so, what is the size of any such gains (in terms of additional “total surplus”)? Use an appropriate diagram to illustrate this situation. (3 marks.)

(b) Assume that the entire stock of the commodity is initially allocated to person B .  What is the largest size of the lump-sum transaction cost (call it FB(max)) that would be consistent with any trade taking place? Suppose that the actual transaction cost is less than or equal to FB(max) . What amount of the commodity is consumed by person A?  What amount of the commodity is consumed by person B?  What is the total surplus achieved from this  “market” given this initial allocation?  Are there potential gains from allowing trade in this situ- ation?  If so, what is the size of any such gains (in terms of additional “total surplus”)? Use an appropriate diagram to illustrate this situation. (3 marks.)

5. How might the answers for the previous part of this question be affected if either or both of the marginal benefit schedules were nonlinear functions of the relevant person’s consumption of the commodity in question? You should continue to assume that both of them are decreasing functions of the relevant person’s consumption of the commodity in question, and that neither of them display wealth (or income) effects. (2 marks.)