You and your groupmates are required to complete a “team project” . The project is to be submitted on the LMS for the unit at 5pm, WST, by Friday 12th  May 2023. The link for submissions will be available 24 hours before the deadline. Your team will then present key findings during your allocated tutorial in Week 11 or Week 12. Please refer to the Unit Guide for information.

The following documents are required in your submission:

-    A Complete report in Microsoft Word

-    An Excel file including all your calculations. Please make sure that you label your Excel sheets clearly for the audience (e.g., “Input Data & Beta Estimate”, “Scenarios Analysis” etc etc).

Peer feedback and assessment will also be used to allow every team member to comment on and assess the contribution of his/her groupmates to the project. To facilitate this, we will use a software called SPARK (Self and Peer Assessment Resources Kit). Your final individual score will be weighted by the SPARK score you receive from your groupmates. Information about SPARK is available in the unit outline and on LMS.

Please make sure that your assignment report does not exceed  12 pages, excluding the Title Page, the Reference List, and the Appendices.

You may discuss the case with your groupmates, but what your group submits must be your own work. All clarifying questions are to be directed to the lecturer only.

If anyone has any technical problems in submitting the assignment or accessing  SPARK, please contact Ms. Isabela Banea atisabela.banea@uwa.edu.au.

The Assignment

Assuming it is now end of June 2023. You are working in an investment banking company AMV in Perth as an equity research analyst. A customer approached you and asked you to

provide her a recommendation regarding Qantas Airways Ltd (QAN: ASE).   The website of this firm and its latest news can be found in the following link:

https://www.qantas.com/au/en/about-us/news-room.html

On the top panel, you will find a heading called “INVESTORS”, where details on the share price, latest announcements, financial reports, governance, and other important information can be found.

https://www.qantas.com/au/en/qantas-group.html

https://investor.qantas.com/Home/

Besides, analysts’ forecasts and other important details about this firm can be found in the following links on yahoo finance and ASX:

https://www2.asx.com.au/markets/company/qan

https://au.finance.yahoo.com/quote/QAN.AX/

Required:

Prepare  an  equity  research  report  for  this  firm.  In  the  valuation  section,  please  use  the discounted cashflow (DCF) model as the main tool for your analysis.

In your report, you are required to:

(i)        Estimate the enterprise value as in June 2023; (ii)       Estimate the equity value as in June 2023; and

(iii)      Provide your recommendations to your client.

Additional Tips:

You need to calculate the required rate of return on Qantas. To calculate it, you first need to find the risk-free rate of return on 5-year (or 10-year) government bonds from the Reserve Bank of Australia’s website:

http://www.rba.gov.au/statistics/tables/#interest-rates

Second, you need to find out the beta of the stock by regressing the monthly (or daily or weekly) stock returns on the monthly (or daily or weekly) index returns using the following regression:

Ri  = a + F. Rm  + e

The coefficient you obtain from the above regression F is the stock’s beta.

Third,  you  may  also  need  to  estimate  or  search  for the  market  risk  premium  (MRP)  for Australia. With your estimated risk-free rate, equity beta, and MRP, using the CAPM to work out the estimated cost of equity.

Fourth, you may need to look for the cost of debt for Qantas. Alternatively, you can estimate cost of debt for Qantas by conducting some bond valuation.

Fifth, you now have cost of debt, cost of equity. Together with Qantas’ capital structure and Australia’s corporate tax rate, you can calculate the weighted average cost of capital. For simplicity, imputation credits in the Australian tax system will be ignored in our analysis.

The cost of capital (WACC) is used as the discount rate in your valuation using the DCF approach.

Various   lectures   cover   these   important   concepts.   Some   technical   aspects   are demonstrated during your lectures. As such, attending the lectures and/or listen carefully to the recorded lectures are important to complete this major assignment.