QUESTION 1

(a) The IAASB’s framework for audit quality (2014, p4) suggests “ … . audit quality encompasses the key elements that create an environment which maximizes the likelihood that quality audits are performed on a consistent basis” .

Required:

Drawing on academic literature and ongoing discussion in regulatory and policy settings, critically evaluate the concept of audit quality and the attempts that have been made to ‘enhancing audit quality’ . In your answer, ensure you reflect on the commitment and ongoing action to separate off audit from other services

provided by the larger accounting firms.                                              (20 mark)

(a) The FRC conducts annual Audit Quality Review (AQR) inspections of audit firms.  Following the inspections, they send a letter to all the heads of audit in inspected  firms   providing  their  findings   and   comments.   Following  the 2018/2019  review  the  FRC  found  “that  25%  of audits  reviewed  required improvement.”   Subsequently the 2019/2020 inspection review suggested the major driver for poor quality audits over the past two years has been  “the ineffective challenge of management”.   They also go on to say that whilst “we have been encouraged by the initiatives that some firms are taking to develop and embed a culture of challenge… .. further action is needed by firms if greater consistency and quality of challenge is to be achieved. ”

Required:

With reference to academic debate on the invisibility of audit quality, critically evaluate the emergence of independent regulatory oversight and inspection and the impact you think these developments have had on ruling levels of audit quality.                              (30 marks)

QUESTION 2

When contemplating audit reform, one of the most prominent priorities emanating from the accounting profession, regulators and government policymakers is the importance of  restoring trust  and confidence  in  audit.   However,  it  has  been  argued that  a ‘restorative’ reform agenda is no longer sufficient, especially given the increasing claims being made in terms of auditors serving the public interest.

Required:

Drawing  on  your  knowledge  of  reforming  tendencies  in  relation  to  audit,  and particularly the workings of your own discussion group on the future of audit, outline what you regard as the most critical areas in which audit reform is needed and what reforms  do  you  think would  be  most valuable  in  terms  of enhancing  the  social functioning of audit and satisfying the public interest?

Your answer must give appropriate justification for any reform recommendations and indicate, where applicable, what supporting contextual factors would help to enhance the prospects for, and impact of, your reform recommendations.                 (50 marks)

QUESTION 3

Discussions about audit expectations are often concerned with the existence of an Audit Expectations Gap [AEG]. This gap has been discussed extensively in regulatory guidance  as  well  as  the  academic  and  practitioner  literature,  with  diverse  and conflicting opinions on why it exists and how it can be ‘closed’ .  One area that has been the focus of such attention is audit reporting.

Required:

Drawing on your knowledge of relevant academic and professional practice audit literature, outline and assess what impact reforms in audit reporting have had in terms of their capacity to reduce the AEG.  Your answer should highlight key audit reporting reforms and assess their impact on the AEG.  Such evaluation should also indicate any additional areas or developments which you believe are likely to prove beneficial in terms of closing, or at least reducing the AEG.                            (50 marks)