Topic # 01 – AD-AS model recap

1   Problem

We are in 2028.  Suppose that a closed economy currently operates in a long run equilibrium where firms are able to produce 3400 units of goods and services.

The behavior of consumers, firms and the fiscal policy decision maker can be described by the following functions C = 410 + 0.72(Y − T) − 40 · r

I = 1080.4 − 60(r + f)

G = 420

T = 420

where the risk premium is 2.1 percentage points.

The monetary policy decision maker uses the following rule to set the interest rate: r = 3.5 + 0.5π

Firms set the price of their products by using this formula

π = π e + 0.002(Y − YP ) + ρ

1.     Determine the current value of the following variables:

(a)     inflation

(b)     interest rate

(c)     inflation expectation

2.     Suppose that for 2029 the risk premium f increases by 0.5 percentage points. What is the equilibrium value of the following variables in 2029 if economic agents formulate their expectations in an adaptive way, so πt(e)  = πt − 1 ?

(a)     output

(b)     inflation rate

(c)     interest rate

3.     What is the equilibrium value of the following variables in 2030 if economic agents still formulate their expectations in an adaptive way, so πt(e)  = πt − 1 ?

(a)     output

(b)     inflation rate

(c)     interest rate

2   Problem

On the following graph illustrate the short run effects of an investment tax reduction.

3   Problem

We are in 2028 and our closed economy operates under the following rules

C = 620 + 0.76(Y − T) − 30 · r

I = 894 − 50(r + f)

f = 0.8

G = 620

T = 650

r = 1.96 + 0.2 · π

π = π e + 0.001(Y − YP ) + ρ

π e  = 6.2

ρ = 0

1.     Determine the value of the following variables for 2028

(a)     output

(b)     inflation

2.     In 2029 a 0.5 units of cost push shock hits the economy that subsides only gradually. Fill in the table by using the information that the economic agents formulate their expectations in an adaptive way, so πt(e)  = πt − 1 .

3.     Using the following graph, illustrate how the economy reacts to the supply shock and how it adjusts to the long run equilibrium.

4   Problem

How do the following events affect the output and the inflation rate in the short run?

Topic # 02 – Macroeconomic policy – demand shock

5   Problem

Case 01: no policy action

We are in 2028 and the following graph illustrate the current state of a closed economy. Suppose that the current output equals the potential output, the inflation is the inflation target of the central bank and the interest rate is the natural rate of interest.

1.     In 2029 a negative aggregate demand shock hits the economy and the aggregate demand shifts to the left.  How does the economy adjust to the long run equilibrium if there is no policy intervention.

2.     Is the new long run equilibrium output smaller or larger than the initial one?

3.     Is the new long run equilibrium inflation rate smaller or larger than the inflation target?

4.     IS the new long run equilibrium interest rate smaller or larger than the natural interest rate?

Case 02: policy action

We have the same economy but in this case the monetary policy decision maker reacts immediately when the negative aggregate demand shock hits the economy.

1.     Illustrate the negative demand shock again.

2.     What should the monetary policy decision maker do to close the output gap and the inflation gap (which is the difference between the inflation and the inflation target)?

3.     Is the new long run equilibrium output smaller or larger than the initial one?

4.     Is the new long run equilibrium inflation rate smaller or larger than the inflation target?

5.     IS the new long run equilibrium interest rate smaller or larger than the initial natural interest rate?

6.     What is the "divine coincidence".

7.     Does the divine coincidence apply to this case?

6   Problem

Suppose that a closed economy can be described by the following formulas

C = 820 + 0.82(Y − T) − 20 · r

I = 626.8 − 40(r + f)

f = 1.1

G = 340

T = 340

r = 2.26 + 0.1 · π

π = π e + 0.05(Y − YP ) + ρ

ρ = 0

The economy is currently in the long run equilibrium (we are in 2028), the output equals the potential output YP  = 7200, the inflation rate is on the targeted level πT  = 5.4 and the interest rate is 2.8 percentage points.

In 2029 a negative demand shock hits the economy, the autonomous consumption decreases by 20 units.

Group A What will be the output, inflation and interest rate in the NEW long run equilibrium if there is no policy intervention, the economy adjusts by itself to the long run equilibrium.

Group B What will be the output, inflation and interest rate in the NEW long run equilibrium if there monetary policy decision maker take action and closes the output gap by changing the monetary policy rule. What does the new rule look like?

Topic # 03 – Macroeconomic policy – permanent sup- ply change

7   Problem

Case 01: no policy action

We are in 2028 and the following graph illustrate the current state of a closed economy. Suppose that the current output equals the potential output, the inflation is the inflation target of the central bank and the interest rate is the natural rate of interest.

1.     In 2029 a pandemic permanently decreases the labor supply. Illustrate the short run and the long run effect of this event.

2.     Is the new long run equilibrium output smaller or larger than the initial one?

3.     Is the new long run equilibrium inflation rate smaller or larger than the inflation target?

4.     IS the new long run equilibrium interest rate smaller or larger than the natural interest rate?

Case 02: policy action

We have the same economy but in this case the monetary policy decision maker reacts immediately when the negative permanent aggregate supply change hits the economy.

1.     Illustrate the short run effect of the decrease in labor supply.

2.     What should the monetary policy decision maker do to close the output gap and the inflation gap (which is the difference between the inflation and the inflation target)?

3.     Is the new long run equilibrium output smaller or larger than the initial one?

4.     Is the new long run equilibrium inflation rate smaller or larger than the inflation target?

5.     IS the new long run equilibrium interest rate smaller or larger than the initial natural interest rate?

6.     What is the "divine coincidence".

7.     Does the divine coincidence apply to this case?

8   Problem

The given economy currently (in 2028) operates in the long run equilibrium where the output is 4500, the inflation is 5.7 percentage points and the interest rate is 3.1. The inflation rate is the target rate of the central bank.

In this economy the autonomous consumption is 230, the marginal propensity to consume is 81 percent and the interest- rate intensity of the consumption is 40. The investment function takes the form of I = 923.9 − 50 ·Ti , the financial frictions

variable is 1.7.

In this economy the fiscal policy decision maker buys goods and services worth 300 units and tries to finance these purchases by taxing the income of the consumers T  =  290.   the monetary policy decision maker uses the rule of T = 1.96 + 0.2 · π to set the interest rate.

The aggregate supply curve is given by

π = π e + 0.004(Y − YP ) + ρ

In 2029 a virus destroys 20 percent of the computer stock of the economy, thus the potential GDP decreases by 100 units.

1.     Calculate the short run equilibrium output in 2029.

2.     What is the inflation in 2029?

3.     On the following graph illustrate the curves that determine the equilibrium in 2029.

Group A What will be the output, inflation and interest rate in the NEW long run equilibrium if there is no policy intervention, the economy adjusts by itself to the long run equilibrium.

Group B What will be the output, inflation and interest rate in the NEW long run equilibrium if there monetary policy decision maker take action and closes the output gap by changing the monetary policy rule. What does the new rule look like?

Topic # 04 – Macroeconomic policy – temporary sup- ply shock

9   Problem

Suppose that we are in 2028 and the economy operates in the long run equilibrium. But in 2029 a cost push shock hits the economy.

1.     On the graph bellow show what happens to the output and the inflation rate in the short run

2.     What happens to the economy in the longer run if there is no policy action.

3.     What happens to the economy if the monetary policy decision maker responds to the situation and takes actions to close the output gap.

4.     What happens to the economy if the monetary policy decision maker responds to the situation and takes actions to keep the inflation rate on the targeted level.