Section A - Multiple choice question (30 points)

Tick the correct answer.  Notice that every question has only ONE correct answer.  Be prepared to discuss in class the reason of your choice and why the other/incorrect alternatives were to be excluded.  Every correct answer gives 3 marks.  Every incorrect answer gives 0 marks. There are no penalties for incorrect answers.

1. Which one of the following defines relationship banking?

(a)  One time transaction between a lender and a borrower

(b) An interaction between the two parties that goes beyond the simple contractual

transaction

(c) The effort of the lender to obtain non-proprietary information about the borrower

(d) All of the above are characteristics of a relationship banking

2. How does relationship banking eases the contractual interaction between a lender and a borrower?

(a) It reduces the informational asymmetry typical of this kind of contractual rela-

tionship

(b) It can offer flexibility to the content of the contract

(c) Parties can contract on otherwise non-contractible information

(d) All of the above

3. Rajan (1992) analyzes the choice between relationship lending and arm’s length debt to understand the negative effect of the former type of relationship.  Which of the following statement is a finding in his work?

(a)  Short-term bank debt does not allow an efficient continuation choice when the

project turns out to have a negative NPV

(b) Arm’s length debt allows for efficient continuation as the market is efficient and

knows the quality of the projects

(c) Long-term bank debt allows the bank to extract rent from the borrower once the mid-term realization shows a positive result

(d) Relationship lending helps in bad states (project does not perform well) but it performs badly in good states

(e) None of the above is a result in Rajan (1992)

4. Hale and Santos  (2009) analyzes the effect of information released around the first bond IPOs of a firm and the interest rate charged afterward by its lender(s). What is the main contribution of the paper?

(a) They find evidence consistent with the hold-up problem and show that good

quality firms are the most affected

(b) They confirm the absence of the hold-up problem in the data

(c) They find evidence consistent with the soft budget constraint’s cost of relationship banking

(d) All of the above   (e) None of the above

5. Which of the following best describes the credit rationing equilibrium in the credit market?

(a) A situation in which the equilibrium loan rate is higher than the market rate     (b) A situation in which the credit supply curve bends and becomes concave in the

relationship between the nominal loan rate and volume of credit

(c) A situation in which the borrower is willing to fully pay price elements of the loan contract but not non-price elements (e.g., covenants)

(d) None of the above

6. Which of the following statements about sources of credit rationing is correct?

(a) Adverse selection prevents credit rationing equilibria in the market

(b) When failure is costly to the lender, an increase in the nominal rate of a loan may

decrease the net return to the bank

(c) Moral hazard problem generates a monotonic relation between quoted interest rates and expected rates of return

(d) All of the above

7. Berger and Udell (1992) tests the idea that sticky loan rates are evidence consistent with credit rationing taking place in the market. What does the paper find?

(a) Loan rates are not sticky and hence there is no evidence consistent with the credit rationing theory

(b) Loan rates are indeed sticky and there is a difference between a loan with and

without commitment, which reinforces the support of credit rationing taking place

(c) Loan rate stickiness exists across contract types but loan commitment rates are also sticky and hence stickiness cannot be used as proof of credit rationing

(d) None of the above

8. Ioannidou and Ongena (2010) study the hold-up problem in relationship lending by analyzing the loan condition of firms that switch from a relationship bank to a new bank. What is the main result of the paper?

(a) The hold-up has little economic relevance in the real world

(b) They find evidence consistent with the hold-up problem and show that switching

firm will experience the same hold-up issue with the new bank as well

(c) They find that switching firms get worse loan rates as compared to the borrowing conditions offered by incumbent bank which suggest the irrelevance of the hold-up problem

(d) All of the above are findings in the paper (e) None of the above is a correct answer

9. How do central banks are able to affect the interest rate in the economy?

(a)  Central banks publish the interest rate at which banks can lend

(b)  Central banks use the monetary base plus the amount of demand and checkable

deposits to affect interest rates

(c)  Central banks can vary the monetary base in the economy and accordingly impact the money supply in the economy which affect the equilibrium short-term interest rate

(d) None of the above

10. When will a central bank use conventional monetary policy?

(a) To stimulate long-term interest rates

(b) To contract long-term interest rates

(c) To push the economy into a full employment environment

(d) To affect the short-term interest rate and so impact the willingness of bank to grant loans

(e) All of the above are objective which the central bank can pursue with conventional

policies

Section B - Exercise (40 points)

Section B.1 - Panic-based run

Let us assume an economy `a la Diamond and Dybvig (1983). The intermediation market is characterized by a continuum of banks with measure 1 and it is perfectly competitive (i.e., in equilibrium every bank makes zero profits).  All banks do the same, they collect money from all depositors and invest everything in a long-term technology which yields a return R = 2.25.  Let us assume that each bank has N = 100 depositors each with an endowment of 1 unit. A fraction λ of depositors is expected to be consumer at time t = 1 and a fraction 1 − λ is expected to consume at time t = 2. Let us assume that λ = 0.35 and by definition 1 − λ = 0.65.  Given that banks are equal under all aspects, they behave in the same way. Hence, any generic bank in the market offers depositors the following contract, in return for a deposit of 1 unit,

T1  = 1.25 if a depositor withdraws early

(1)

T2  = x if a depositor withdraws late

The bank invests deposits collected into the long-term technology which yields R = 2.25 at time t = 2.

Using the standard framework of Diamond and Dybvig (1983),